近来，QDII产品市场再现溢价热潮。12月26日，华夏纳斯达克100ETF连续发布两则溢价风险提示，但溢价现象并未得到缓解，其IOPV溢折率仍高达7.83%。同日，富国纳斯达克100ETF、南方标普500ETF、鹏华道琼斯工业平均ETF等20只产品也发出了溢价风险提示，最高者景顺长城标普消费精选ETF溢价率达到了26.21%，并伴有高成交量及高换手率。

截至26日收盘，市场上IOPV溢折率超过3%的QDII产品达23只。随着投资者热情高涨，QDII额度频频告急，目前已有超过八成的QDII基金暂停了大额申购或直接停止申购。

业内人士指出，ETF溢价幅度是反映市场关注度和交易情绪的重要指标，高溢价通常表明该产品受到市场追捧。然而，高溢价通常不具备长期持续性，高位购入的投资者可能面临短期内溢价回落带来的资本损失。因此，投资者在面对高溢价时需要更加冷静，关注其蕴含的回撤风险。

具体来看，12月26日早盘，华夏基金就公告华夏纳斯达克100ETF存在溢价风险，提醒投资者关注风险。午间收盘后，该基金再次发布溢价风险提示公告。据统计，该产品本月以来已连续9个工作日提示风险，发布了15条溢价风险提示公告。

类似情况也出现在富国纳斯达克100ETF、博时纳斯达克100ETF等产品上。在最近10个交易日里，这两只产品的溢价风险提示分别达到10次、6次。近一个月以来，有近32只产品发布了约200份溢价风险提示公告。

Wind数据显示，截至26日收盘，IOPV溢折率超过3%的QDII产品中，景顺长城标普消费精选ETF溢价率最高，为26.21%。此外，国泰标普500ETF、汇添富纳斯达克100ETF、华安纳斯达克100ETF等产品的IOPV溢折率也均超过8%。

尽管频频提示风险，但部分产品交投仍保持活跃，成交额较之上月有明显放大。以景顺长城标普消费精选ETF为例，该产品12月26日的成交额为26.8亿元，而11月日均交易额仅为3亿元，相比放大了近9倍。同时，该产品日换手率也在急剧上升，12月17日至26日的8个交易日中，日换手率均在200%以上，26日甚至达到646.67%。

纳斯达克相关产品也有类似情况。以招商纳斯达克100ETF为例，该产品12月以来的日均成交额较上月增加了4倍以上。此外，汇添富纳斯达克100ETF、富国纳斯达克100ETF等15只产品的日均成交额都有环比一倍以上的增长。

在火热人气下，资金正在加速进场。Wind数据显示，在发布风险提示的32只产品中，近一个月来有超过96亿元资金流入其中。招商纳斯达克100ETF、华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF分别净流入18.49亿元、13.04亿元。

业内人士认为，QDII溢价反映了市场情绪的微妙变化，在国内市场持续震荡的背景下，部分投资者借道QDII基金寻求相对更高收益的基金产品。同时，QDII额度有限也是出现高溢价的重要原因。此外，套利机制失效以及市场追涨情绪也共同作用导致了高溢价现象的出现。

从业绩来看，截至12月25日，在已有数据的304只QDII基金中，超过八成产品实现年内正收益，今年以来回报率超过30%的产品数量为44只。表现最好的南方中国新兴经济9个月持有A，年初以来的累计回报率为49.09%。

在业绩驱动下，大量资金涌入导致QDII额度频频“告急”，QDII基金限购或暂停申购的情况接连不断。据统计，目前处于“闭门谢客”状态的有209只，暂停大额申购的有54只，合计占全市场QDII产品总数的86.51%。

业内人士还指出，QDII、外汇限制额度等机制一定程度上削弱了交易的效率，进一步放大了跨境ETF折溢价波动的范围。此外，部分产品规模不大，流动性也相对不足，当面对突如其来的溢价和规模的快速扩张时，资金容易在二级市场形成堆积，一二级市场之间力量的不对等也进一步放大了折溢价。

因此，投资者在配置QDII基金时，需要保持冷静和理性，不能盲目跟风。同时，也需要关注市场动态和风险因素，做好个人资产配置的规划和调整。

（文章来源：第一财经）