■回眸2024：中国债市开放新篇章

2024年，中国债券市场的国际化进程显著加速，成功被全球三大债券指数纳入，为中国债市引入了更多增量资金。在全球金融市场波动加剧的背景下，人民币债券凭借其稳定性和低波动性，赢得了境外投资者的广泛关注与青睐。

◎记者范子萌

熊猫债市场在这一年实现了飞跃式发展，发行量屡创新高。海外发行人纷纷看好中国市场，熊猫债成为他们热衷的融资方式。与此同时，海外投资者也持续增持人民币债券，债券通机制不断完善，为中国债券市场的国际化奠定了坚实基础。

对于全球第二大的中国债券市场而言，高水平制度型开放仍在持续推进。多位市场参与者预计，随着中国经济政策的积极信号释放，中国债券市场将以更大力度推进高水平开放，吸引更多国际机构深度参与。

熊猫债在海外发行人之间备受欢迎。年初以来，市场对熊猫债的需求持续增加，多家国际金融机构成功发行了熊猫债。数据显示，截至今年12月中旬，熊猫债全年发行量超过1900亿元，同比涨幅超过25%，创历史新高。

此外，今年熊猫债的发行人中，外资“成色”显著提升。纯外资熊猫债发行规模超过750亿元，占总体发行规模比例接近40%。这表明中国债券市场对全球发行人的吸引力越来越强。

在海外发行人热切使用人民币债券进行融资的同时，人民币债券作为投资标的也备受海外投资者青睐。去年9月至今年8月末，境外机构投资者连续12个月增持中国银行间市场债券。此外，中国债券在彭博全球综合债券指数中的权重也稳步提升，超越日元债券，升至该指数权重第三。

瑞士百达资产管理新兴市场企业债券联席主管兼大中华区固定收益主管杨孝强表示，过去几年撤离中国债券市场的投资者错过了在该市场取得两位数回报的良机。未来几年，中国债券将是一个稳定的回报来源。

国泰君安证券战略发展部研究员孙欣欣认为，中国债券被全球三大债券指数纳入，为中国债市带来了增量资金。同时，在全球金融资产和变量波动加剧的背景下，人民币债券正以其稳定性和低波动性受到境外投资者的主动关注。

除了市场因素外，中国债券市场持续稳健发展的底气还来自于一个愈加开放、便利的制度环境。2024年，中国债券市场深踩对外开放“油门”，推出了一系列政策举措，如将“债券通”项下的人民币国债、政策性金融债券纳入香港金管局人民币流动资金安排合资格抵押品等。

展望未来，预计熊猫债市场将持续蓬勃发展，发行国别有望进一步多元化。同时，投资人群体也将持续丰富。随着美联储进入降息周期，人民币在利差收窄、对外贸易、经济基本面等因素的支撑下有升值动力，中国债券市场对境外投资者的吸引力必然会进一步增强。

（文章来源：上海证券报，图片链接保持不变）