2024年即将落幕，全球黄金市场在这一年中经历了波澜壮阔的行情，从年初的高开高走到年末的剧烈震荡，市场波动不断。

地缘政治冲突持续升级、多国大选以及美联储降息周期等因素共同作用于金价，导致其走势充满变数。年初，国际金价约为2000美元/盎司，随后一路攀升，COMEX黄金期货主力合约在10月30日达到2801.8美元/盎司的历史新高。然而，11月美国大选结果公布后，金价震荡下行，截至12月24日，已调整至2629美元/盎司。

南华期货有色总监夏莹莹指出，尽管美联储9月启动降息周期后，金价阶段性承压，但对利率敏感的黄金投资需求仍处于增长周期，同时全球地缘冲突风险不断加剧，阶段性助推黄金避险需求。

展望2025年，美联储的政策动向和美元走势将继续主导黄金市场的走势。行业普遍认为，这两个因素将成为黄金价格的重要驱动因素。

回顾全年，金价持续走高，特别是在3月份后，COMEX黄金期货价格接连突破多个重要关口，包括每盎司2200美元、2400美元、2600美元和2800美元等。COMEX黄金期货年初至今累计涨幅接近27%，仅三季度就上涨超过13%。

夏莹莹预计，2025年黄金价格的不确定性可能上升，这主要归因于美国经济着陆方式的不确定性，这将直接影响美联储下一步的货币政策选择。11月以来，随着美国大选结果的尘埃落定，国际大宗商品市场迎来了一波调整，国际金价也经历了高位回落。行业人士指出，特朗普交易的影响才刚刚开始显现，特朗普主张的财政赤字和税收政策可能导致美国再通胀，但具体影响还需等待政策落地。

在夏莹莹看来，黄金仍存在基本面支撑，对美国大选结果以及债券收益率和美元持续走高的负面反应只是短期现象。光大期货有色金属研究总监展大鹏分析称，美国劳工部数据显示，11月CPI同比增长2.7%，创下7月以来的最高年增长率。在此背景下，美联储降息的阶段性放缓可能导致黄金价格承压。因此，2025年黄金市场需密切关注美联储对降息的态度。

金价持续攀升也推动了黄金股的走势。金矿公司黄金销售价格继续上涨，业绩保持增长。据统计，今年前三季度，9只金矿股共计实现营业收入4466.2亿元，净利润合计达到332.7亿元。金矿公司业绩增长的主要原因是黄金销售价格继续上涨，同时上游公司纷纷加大产能。

中国黄金协会相关负责人指出，在金价大涨的背景下，国内黄金矿山和冶炼企业需要调整产能结构，才能最大限度利用金矿资源。然而，由于我国黄金矿业正处于新旧产能转换时期，黄金产量并未如期增长。老矿山易开采资源逐渐减少，新建大型矿山尚未形成新增生产能力。

世界黄金协会统计显示，受调研的黄金生产企业2023年用于供应商采购支出的总金额达4440.10亿元，平均年增速约13%。在产业建设方面，受调研的黄金生产企业产业建设投入持续增长。然而，值得注意的是，2024年以来金价已多次创下新高，这对消费者来说是一个严峻挑战。世界黄金协会资深市场分析师Louise Street分析称，今年三季度，投资和场外交易活动的增加促进了全球黄金需求，并推高了金价表现。同时，金价上涨抑制了大多数消费市场的需求。经济增长前景也将成为需要密切关注的因素，它可能会成为改变当前局势的关键。

中长期来看，华安基金分析认为，还有一些因素将支撑黄金表现，包括关税政策导致全球经济增速放缓、通胀压力加大，以及逆全球化趋势加剧削弱美元储备占比，促使全球央行购金等。

（文章来源：第一财经）