当地时间周五，美国商务部经济分析局正式揭晓了11月份的PCE物价指数。作为美联储最为倚重的通胀晴雨表，PCE数据在11月意外呈现全面放缓态势，表明物价上涨速度并未如市场担忧般加速，从而部分缓解了投资者对于明年降息次数可能减少的忧虑。数据一经公布，现货黄金价格迅速攀升，成功突破2610美元大关；同时，美股三大期指也经历了短暂的冲高，但遗憾的是未能实现翻红。

尽管如此，随着2025年的日益临近，公众对生活成本攀升的忧虑正逐渐加剧，全球潜在的通胀风险以及美国国内政策的不确定性亦在悄然上升。

具体来看，11月整体PCE物价指数同比上涨2.4%，略低于市场预期的2.5%，但相较于前值的2.3%，这一数据标志着通胀率正稳步向2%的目标迈进。此外，11月PCE环比涨幅为0.1%，同样低于市场预期的0.2%以及前值的0.2%，创下了自5月以来的最低纪录。

在剔除食品和能源等波动性较大的因素后，核心PCE物价指数年率录得2.8%，同样略低于市场预期的2.9%，与前值持平。而核心PCE物价指数月率则录得0.1%，低于预期的0.2%以及前值的0.3%。

这些数据清晰地反映出，商品价格几乎保持平稳，服务价格则上涨了0.2%，创下8月以来最低涨幅，同时食品和能源价格均上涨0.2%。以12个月为周期计算，商品价格下降了0.4%，而服务价格则上涨了3.8%；食品价格上涨1.4%，能源价格下跌4%。

数据发布后，市场交易员纷纷调整对美联储未来政策的预期，认为美联储可能会在1月份暂停降息，并加大对3月份降息的押注，同时预计10月份还将有一次降息。

此外，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出在上月实现了0.4%的环比增长，尽管10月份的增幅被下修为0.3%，但仍高于市场预期的0.5%。

强劲的消费者支出成为推动美国经济第三季度年化增长率达到3.1%的关键因素。经济学家预测，本季度消费者支出增速将略有放缓。亚特兰大联储目前预计，美国第四季度GDP将增长3.2%。

值得注意的是，在这份报告发布前两天，美联储刚刚宣布降息25个基点。然而，美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上却释放出谨慎信号：“从现在开始，我们将进入一个新阶段，对进一步降息将持更为审慎的态度。”

周三公布的预测显示，美联储官员预计明年通胀将比之前预测的更为顽固，这可能与当选总统特朗普的政策变化有关。这些预测还显示，美联储官员预计降息次数将减少，多数官员预计2025年将降息两次，低于9月份会议时预计的四次。

美联储官员在平衡政策方面面临挑战：一方面要避免过去两年的大幅加息在物价和工资增长已经降温的情况下对经济造成不必要的拖累；另一方面又要确保不破坏近期在通胀控制方面取得的成果。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth在报告中评论道：“总体而言，今天的PCE通胀数据正是美联储所期望的——美国经济持续走强，但价格压力有所缓解。”

纽约联储主席威廉姆斯也表示，最近的数据与美联储的经济预测相符，经济状况良好。但他预计明年的经济增长率将放缓至2.0%。在制定政策时，美联储将不得不依赖数据，而当前的政策虽然状态良好，但仍具有一定的限制性。

（文章来源：财联社）