时值年末，美股市场再度掀起飙升浪潮。尽管年内经历了总统大选、地缘政治冲突、通胀不确定性以及美联储降息等一系列重大事件，但这些本应影响市场的风险因素并未对美股造成实质性冲击。与年初相比，标准普尔500指数今年有望实现近30%的涨幅，而科技股纳斯达克综合指数则有望上涨近35%。这一连串的亮眼表现让投资者信心倍增，纷纷乐观展望2025年美股市场的持续大涨。

科技股依然是市场关注的焦点。投资者对美股市场明年的表现持乐观态度，特朗普政府的支持以及人工智能技术的持续进步等积极因素进一步提升了市场预期。《巴伦周刊》预测，2025年标准普尔500指数的收益或将远超华尔街预期，上涨空间或在15%至25%之间。市场策略师普遍预测，到2025年底，标准普尔500指数将达到6500点左右，较近期的6060点上涨约7%。超过半数的策略师将目标定位在6500点至6700点之间，尽管也有少数派持不同观点。

美银证券全球股票衍生品研究主管本杰明·鲍勒便是其中的“少数派”。他警告称，2025年可能会产生一个更大的市场泡沫，而繁荣之后或将迎来更大的萧条。他引用了历史上的类似情况作为佐证，如1935年和1936年标准普尔500指数连续涨超20%，但随后的1937年却暴跌39%。当时，美联储不当的加息举措和财政削减加剧了经济衰退。此外，上世纪90年代中期的股市也经历了类似的上涨周期，最终在2000年互联网泡沫破灭后终结。这些历史教训让部分投资者对当前的AI浪潮保持警觉，担忧泡沫破裂的风险。

然而，市场上仍有不少乐观主义者。美国投资公司Oppenheimer Asset Management首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯将人工智能比作上世纪20年代的汽车生产热潮，认为AI将带动整个经济生产力的提高。他指出，标准普尔500指数的构成已经发生了显著变化，科技含量的飙升使得盈利能力更强。目前，构成指数的36%的公司都拥有超过60%的利润率。其中，“华丽七巨头”——Alphabet、亚马逊、苹果、微软、Meta Platforms、英伟达和特斯拉——在2024年主导了股市。证券公司Wedbush的科技策略师丹·伊文斯认为，这样的多头趋势将持续下去。

在2025年，大型科技公司或将成为最安全的投资选择。分析师认为，市场正在从向人工智能的转变中受益，“华丽七巨头”具有防御性特性，能够在市场波动时保持坚挺。此外，放松监管也成为市场关注的重点。预计下一届特朗普政府将把放松监管作为工作重点，这可能会带来全面的刺激性政策变化，如降低税收等。金融、制造、能源业可能成为放松管制的重点领域，从而帮助不断衰落的美国制造业扭转局势。特朗普还计划将公司税率从目前的21%降至15%，这对小盘股将是极大的利好。因此，中小盘股在美国国内的敞口较高，有望跑赢大盘。

然而，通胀问题依然困扰着市场。有分析师认为，关税可能会使标准普尔500指数的收益下降2%至3%，而不稳定的通胀数据可能会迫使美联储停止降息甚至转向加息。此外，贸易战也可能对企业端和消费者造成打击。尽管如此，市场仍预计美联储将在12月降息，并在明年继续降息三次。若这一预期成真，将为股市注入更大的动力。除非美联储一把手鲍威尔发表非常鹰派的言论，否则持续的降息将继续推动股市上涨。

（图片来源：国际金融报相关报道）