AI导读：

本文探讨了日元套利交易“大清盘”对日股及日元汇率的影响，并对比了高盛与摩根大通对此进程的看法。高盛认为套利交易之痛即将结束，而摩根大通则较为悲观。

周三（8月7日），日经225指数开盘后迅速攀升，早盘涨幅一度突破3%。与此同时，外汇市场上美元兑日元汇率也持续走强，日内最高一度攀升至147.50一线。这一连串的市场波动，引发了全球投资者对日元、日股乃至全球股市之间关联性的高度关注。

近期，日本金融市场的一大焦点，围绕着套利交易的“大清盘”是否即将结束展开。若“大清盘”结束，日股此前的暴跌或将告一段落，日元汇率的异常暴涨也有望缓和；但若“大清盘”延续，市场或将迎来充满不确定性的“下半场”。

对此，华尔街机构观点不一。摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示，引发股市大跌的“日元套利交易平仓”可能还远未结束，至少投机投资界的套利交易平仓可能仅完成了50%至60%。他还预测，日本央行可能会继续缓慢提高利率，因该国借贷成本“远未达到”与实体经济相匹配的水平。

然而，高盛则持不同观点。高盛交易员Anton Tran在最新报告中认为，日元空头平仓压力已基本消除，套利交易之痛即将结束。高盛从五个维度分析了套利交易仓位，包括仓位评分、零售头寸、日本寿险公司、交易商和养老基金。数据显示，日元空头头寸已基本被清算，持仓已略微偏看多，市场可能接近触底。

高盛对套利交易平仓的时间表更加乐观，也更加看好日经指数等下游受影响的资产。尽管高盛研究策略团队目前仍持谨慎态度，认为短期前景仍不确定，未来宏观环境（经济增长、日元汇率、美国经济等）也存在不确定性，但高盛的交易柜台认为，当前基本面使得日经指数“非常有吸引力”。

然而，高盛也指出了日本资产当前面临的最大问题：未来谁还能接棒购买日本资产？海外投资者已遭受损失，散户日子也不好过，日本国内能否涌现更多接盘买家仍是未知数。

（文章来源：财联社）