【导读】不平静的一晚

　　今晚海外市场极不平静。

　　5月19日深夜，美股三大指数集体下跌。道指跌超200点，以科技股为主的纳指跌超1%，标普指数跌约0.8%。

　　近期热到烫手的半导体芯片板块集体大跌，费城半导体指数跌超2%。

　　拥挤的芯片股交易继续瓦解，拖累美股下跌。市场猜测，在战争推高通胀风险并重创债市的背景下，芯片股从今年低点以来的反弹已经涨得过头了。高通、希捷科技、AMD跌近5%，英特尔跌超3%，台积电、谷歌跌约2%。

　　根据美国银行的一项调查，追涨股票行情的基金经理本月以有记录以来最大幅度提高了股票配置。迈克尔·哈特奈特带领的策略师团队称，他们的股票敞口已经接近触发“卖出信号”。在受访者中，73%的人看多半导体股，这也被认为是当前最拥挤的交易。

　　今晚市场最大的变量来自美国国债遭到抛售，美国30年期国债收益率触及近19年来最高水平，一度突破5.18%。收益率上行，是因为上周一系列数据显示，在伊朗战争推高油价之后，通胀压力正在重新升温。信用卡、房贷等利率上升，可能抑制消费者支出；与此同时，利率上升也可能压低长期经济增长预期，并暴露出近期部分芯片股过高估值的问题。

　　黄金、白银大跌，国际油价小幅调整。

　　Prime Capital Financial首席投资官威尔·麦高表示：“债券义警现在正在出手。大家都意识到能源价格会维持在高位，这可能会进一步推高通胀，而市场认为美联储已经有点落后于形势了。”

　　所谓“债券义警”，指的是那些通过抛售政府债券，来表达对美国货币政策和通胀失控不满的机构投资者。

　　他补充说，这些投资者可能正在向市场传递一个信号：美联储在抗击通胀上已经落后了。尤其是在凯文·沃什将于周五宣誓就任新一任美联储主席之前，这种压力更加明显。

　　麦高表示：“市场上有一种说法，新任美联储主席往往会被市场测试。如果你相信这个逻辑，那你可以看到，债券义警显然正在测试他。”

　　Argent Capital Management投资组合经理杰德·埃勒布鲁克表示：“经历了一轮史诗级上涨之后，现在的回调完全可以理解。”他还说：“这个反转发生的时间点很有意思，因为全球最大芯片股即将公布财报，而这份财报和指引很可能会非常亮眼。”

　　接下来，英伟达将于周三公布财报。该财报将在美股从3月低点一路强劲反弹之后，为市场定下新的基调。

　　Granite Bay Wealth Management的保罗·斯坦利表示，在市场经历近期上涨后已有些疲惫，同时又面临债券收益率上升、通胀反弹可能迫使美联储加息等新担忧之际，英伟达财报的重要性会更高。

　　“投资者需要一些确认：AI故事仍然活着，而且运行良好；公司也确实能拿出足够的收入增长，来支撑其高估值。”他表示，“我们认为英伟达将公布足以证明其估值合理的财务业绩，这正是股市现在想看到的。”

　　最后，利率互换市场显示，美联储到2026年底加息概率超过80%。

（文章来源：中国基金报）