美国劳工部于周五揭晓的就业报告显示，11月份新增非农就业岗位22.7万个，较上月显著回升，失业率则微升至4.2%，较上月攀升0.1个百分点，为8月以来首次上升。其中，医疗保健、休闲及招待、政府与社会援助等行业就业呈现增长态势，而零售业就业岗位则有所缩减。

在数据发布前夕，市场分析师普遍预测11月非农新增就业人数将超过20万。回顾10月，受东南部飓风灾害及波音公司罢工潮等短期因素干扰，劳工部初步统计的新增非农就业人数仅为1.2万，但随后在周五被上调至3.6万。

11月的非农就业数据对于美联储12月及其后续的利率决策路径具有重要影响。尽管新增就业人数略高于市场预期，但失业率在时隔三个月后再次上升，加之本周早些时候公布的ADP“小非农”就业数据不及预期，整体而言，劳动力市场正朝着降温的方向演进。

周三，ADP报告显示，11月私营部门新增就业人数为14.6万，略低于市场预期的15万。非农就业数据发布后，芝加哥商品交易所的“美联储观察”工具显示，12月降息25个基点的概率高达88.3%，较前一交易日大幅上升17.3个百分点。美联储将于12月17-18日举行议息会议。

非农就业数据发布后，金融市场迅速作出反应，标普500指数期货上涨0.2%，10年期美国国债收益率下滑2个基点至4.16%，接近一个月低点；美元指数微跌约0.1%，报105.62。

尽管劳动力市场呈现放缓迹象，但美国通胀粘性在近几个月愈发显著。10月，美联储密切关注的核心个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨2.8%，较上月扩大0.1个百分点，环比上涨0.3%，与前值持平。

国际知名评级机构惠誉近期上调了对美国通胀的预期，预测至2025年底通胀率将达到2.8%，较9月时的预测值上调0.4个百分点。惠誉认为，美联储将在明年缓慢降息至中性水平，从现在至2025年底累计降息125个基点，并在2026年停止进一步降息。

惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿在报告中指出：“我们目前预计美联储将更早结束当前的宽松周期，并预计2026年基准利率将维持在3.5%，这比我们估计的中性利率高出50个基点。”

回顾美联储9月的会议，其以非常规幅度开启了四年半来的首次降息，将基准联邦基金利率区间大幅下调50个基点至4.75%-5.0%，并在11月进一步降息25个基点至4.5%-4.75%区间。

本周，多位美联储官员对后续政策路径表达了谨慎态度。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在北京时间5日凌晨的最后一次公开讲话中传递了谨慎降息的信号，强调美国经济状况良好，并表示在降息方面可以更谨慎一些。

此外，美联储理事克里斯托弗·沃勒也在周一表示，在数据不出现意外的情况下，他倾向于支持12月继续降息，但同时警告称，通胀降至2%目标的进程可能停滞，因为当前政策难以抑制服务业价格上涨。纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯作为美联储“三把手”，最近也对通胀上行表达了担忧。

（文章来源：界面新闻）