2026年5月2日，美国中部小城奥马哈再度成为全球资本市场的焦点。但与过去六十年不同的是，伯克希尔·哈撒韦年度股东大会的台上，第一次没有了沃伦·巴菲特的身影。

　　这位95岁的“股神”仍以董事长身份列席台下，但备受瞩目的问答环节全程由新任首席执行官格雷格·阿贝尔主导。这是自1965年巴菲特执掌伯克希尔以来，他首次缺席大会的台上问答环节。

　　为期一天的股东大会，阿贝尔用超过四个半小时的问答，回应了全球投资者对“后巴菲特时代”最关心的三大悬念：业绩能否延续辉煌、科技资产如何配置以及近4000亿美元现金将投向何方。

　　一季报净利翻倍，股价却跑输大盘近40个百分点

　　股东大会召开前一日，伯克希尔发布了2026年第一季度财报。数据显示，公司一季度实现净利润101.1亿美元，去年同期为46.0亿美元，同比增长约120%；运营利润同比增长18%。保险业务的承压有所缓解，公用事业和铁路板块表现稳健。

　　然而，账面数据的反弹并未完全转化为市场信心的修复。据伯克希尔官网披露的股价表现，自2025年5月巴菲特正式宣布退休，至2026年4月底，伯克希尔A类股累计下跌约13%，而同期标普500指数上涨约26%，两者差距接近40个百分点。

　　阿贝尔在2月底发布的年度致股东信中承认，伯克希尔需用业绩重新赢得市场信任。他在信中写道：“我们致力于加强巴菲特和芒格建立的伟大遗产，通过我们对卓越的承诺，确保这一遗产永远延续。”

　　阿贝尔定调：不拆分、不冒进

　　在股东大会问答环节中，阿贝尔明确回应了市场对伯克希尔未来架构的猜测。他重申，公司不会拆分集团，也不会剥离子公司。“我们买入某样东西，就是永久持有。当我们收购一家公用事业公司时，我们会告诉监管机构这是永久持有。”

　　同时，阿贝尔首次系统阐述了伯克希尔出售业务的三条“红线”：无法解决的劳资纠纷、无法承受的声誉风险，以及业务不可持续且无法产生经营性现金流。

　　对于外界关注的“谁将扮演阿贝尔的查理·芒格”这一问题，阿贝尔明确回应，巴菲特与芒格的搭档关系“无法复制”。他表示，其决策将依靠董事会、副董事长Ajit Jain以及旗下约50家子公司CEO构成的协作网络。

　　伯克希尔·哈撒韦保险业务掌门人Ajit Jain在现场补充，AI短期内仍难以承担复杂决策，“如果你指望AI告诉你买哪只股票、卖哪只股票，我认为那不会发生”。

　　谷歌成科技持仓新信号，AI部署只做“窄而具体”

　　截至2026年3月31日的一季报显示，伯克希尔的股票投资约61%集中在美国运通、苹果、美国银行、雪佛龙与可口可乐五大持仓。值得关注的是，伯克希尔于2025年第三季度首次建仓谷歌-A，买入约1785万股，季末持仓规模约43亿美元，占投资组合1.62%。这是近三年来伯克希尔在科技板块最大的一笔新增仓位。

　　与此同时，伯克希尔在2025年连续三个季度减持苹果，并近乎清仓亚马逊。阿贝尔在股东大会上解释，科技资产的调整基于对每一家企业未来五到十年经济前景的判断。他称：“我们绝不会为了AI而AI。”他强调，AI的应用必须对伯克希尔的业务有实质性增益，部署范围将是“窄而具体的”。

　　针对AI带来的数据中心能源需求，阿贝尔以伯克希尔能源子公司的视角提出主张：数据中心的用电成本必须与普通电网消费者隔离开来，“超大规模数据中心及其用电方，必须承担全部成本。”

　　现金储备近4000亿美元，阿贝尔称“增长并不激进”

　　整场股东大会最受瞩目的数字，莫过于伯克希尔的现金及美国国债总额。一季报显示，截至2026年3月31日，该数字已攀升至约3974亿美元，折合人民币约2.7万亿元。扣除应付款项后，净额约为3800亿美元，较2025年末的3730亿美元略有增长。

　　阿贝尔在大会上主动为这一数据“降温”：“人们很容易把3974亿美元当成新闻标题，但净额的增长并不激进。”

　　巴菲特本人在台下接受采访时表示，“市场赌博情绪空前，最可能的买入时机，是当其他所有人都不接电话的时候”。

　　A股投资者能否“抄作业”?

　　会议上提到的AI以及AI算力带来的电量需求等，普通投资者在投资实践中是否能“抄作业”？

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙对《华夏时报》记者表示：“巴菲特和格雷格对AI比较谨慎，是因为他们是传统的价值投资者，看重业绩基本面，强调不能为了投AI而投AI，要看有没有实际业务应用，这一点值得学习，但不代表AI没有投资机会，他们只是防止追逐泡沫。电力确实是AI时代需求较大的资源，可以关注电力、电力设备的机会。美股的电力股和A股相比，A股基本面更好、竞争力更强、估值更低、分红率更高，差别较大。”

　　中央财经大学副教授刘春生则认为，“抄作业”的思路不太靠谱，因为美股和A股存在很大差别。

　　刘春生对本报记者表示，对中国投资者而言，大家还是要基于中国资本市场的基本情况，结合自身的市场理解、投资目标和财务安排来做选择。

　　他指出，美股电力更多是从公用事业角度出发，有稳定的现金流，且美国电价是市场化定价，因此美股电力股也以市场化定价为主。而A股电力虽然也属于公用事业、有稳定现金流，但受政策影响更大，很多电力企业是国有企业，更体现公用事业性质和基础设施属性，投资逻辑与美股差别很大。

（文章来源：华夏时报网）