AI导读：

　　上证报中国证券网讯美联储29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为今年连续第三次维持利率不变。
　　工银国际首席经济学家程实及工银国际宏观分析师周烨发表观点

　　上证报中国证券网讯美联储29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，为今年连续第三次维持利率不变。

　　工银国际首席经济学家程实及工银国际宏观分析师周烨发表观点称，受地缘冲突推升能源价格影响，通胀出现阶段性反弹，这增加了美联储政策判断的复杂性。在当前地缘政治风险抬升与通胀前景不确定性加剧的背景下，美联储延续谨慎观望取向，维持政策利率不变，等待更明确的信号。

　　与此同时，围绕美联储主席更替的制度性不确定性亦对货币政策前景构成扰动。此前美联储主席鲍威尔在记者会上表示，若其任期于5月届满时新任主席尚未获批，则其将以临时身份继续履职。参考国际货币基金组织的工作论文，政治干预型央行人事更替会更容易带来短期增长、通胀恶化、预期失锚的组合效应。

　　2026年4月21日，美联储新主席提名凯文·沃什出席了美国参议院银行委员会听证会，并就其货币政策立场作出阐述。在未来的货币政策路径方面，工银国际认为，首先，在政策原则层面，沃什反复强调央行独立性，并将其与通胀控制能力直接挂钩，指出独立性并非制度赋予，而是通过稳定通胀赢得，同时明确否认曾向行政部门承诺降息，试图重建政策公信力。

　　同时，他提出推动货币政策范式转变，包括重构通胀指标体系、弱化前瞻指引、收缩资产负债表并限制央行职能外溢，强调向规则导向回归。然而，在未来货币政策路径上，沃什的表态仍呈现出一定的不确定性：一方面，他认为若人工智能等技术进步显著提升生产率，则即便实施降息，通胀也未必失控。另一方面，他对疫情后通胀上行明确归因于政策失误，隐含对当时货币政策框架的批评，整体立场偏鹰。

　　从制度进程看，沃什提名仍待参议院表决。此前鲍威尔在记者会上曾表示，若其任期于5月届满时新任主席尚未获批，则其将以临时身份继续履职。

　　在外部约束方面，地缘政治风险仍然持续，在此背景下，整体通胀中枢预计有所抬升，美联储短期内大概率继续保持观望。但若核心通胀走势保持稳定，货币政策仍有望回到渐进降息轨道。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）