全球市场波动加剧、地缘局势不确定性上升的当下，全球主权财富基金正以庞大的资金体量，向中国资产长期前景投出“信任票”。A股公司财报最新披露的持仓情况显示，全球主权财富基金对A股的持仓已从早期的试探性参与，转向基于地域资源禀赋和国家战略的差异化、系统性布局。其中，偏好制造业与能源转型的中东资金，采取稳健龙头策略的亚太资金，还有最新加入的小型资源型国家主权财富基金，都成为当前A股市场的长期资本力量。

　　中东资金

　　锚定“中国制造”与能源转型

　　在全球主权财富基金格局中，中东地区凭借能源出口盈余占据了举足轻重的地位。最新披露的年报数据显示，以阿布扎比投资局、科威特政府投资局等为代表的中东主权财富基金正将大量“石油美元”转化为对中国制造业的战略性投资，工业与材料两大行业占据主导地位。

　　Wind数据显示，截至2025年末，阿布扎比投资局共现身14家A股上市公司的前十大流通股东，持仓总市值约37.37亿元。其第一大重仓股为煤制烯烃龙头宝丰能源，持仓市值约为8.80亿元；其第二大重仓股为液压件龙头恒立液压，持仓市值约为7.06亿元；此外，阿布扎比投资局还重仓了北新建材、扬农化工等位于产业链关键环节的企业，显示出其对化工及新能源产业链的持续看好。

　　截至2025年末，科威特政府投资局共现身9家A股上市公司的前十大流通股东，其持仓总市值约19.62亿元。其第一大重仓股同样为恒立液压，持仓市值约为6.22亿元。科威特政府投资局还重仓了建筑防水材料行业龙头东方雨虹，持仓市值约为5.01亿元。晨光股份、海信家电、汉得信息等多家消费品牌、家电制造及企业数字化服务赛道的企业同样位列其中。

　　此外，尽管2026年一季报仍在持续披露中，中东财富主权基金的身影却已经多次出现，显示出其对中国“硬科技”产业链完整性和技术力的深度认可。如阿布扎比投资局新进京东方A、聚飞光电、万华化学、中策橡胶等多只个股的前十大流通股东名单，同时保持了对中炬高新的重仓，持股数量位列第八。

　　在业内人士看来，中东主权财富基金的这种投资偏好并非单纯的财务布局。近年来，中国制造业不断在全球市场崭露头角，竞争力持续提升。地缘冲突和“去美元化”背景下，中东资金正加速从欧美向亚洲转移，中国成为其资产多元化的核心目的地。

　　“当前中国制造业的全球竞争力持续提升，新能源车、家电、机械、创新药、光模块等领域已涌现出一批全球化龙头。”景顺长城基金经理王开展表示，中国未来的大市值公司必然是全球化公司。具备全球定价权、海外收入占比持续提升的制造企业，将是中长期超额收益的核心来源。从上游的有色金属、建材、化工，到中下游的机械设备、汽车、家电家居，在产业价值链的微笑曲线中，中国企业正从单纯的制造代工，向研发设计与品牌终端渗透，在全球产业链中掌握更高议价权。

　　联博基金市场策略负责人李长风表示，中国企业全球供应链占比在多个新能源或电力设备关键领域保持领先，近期油价动荡是否反而会加速全球能源多样性进程、推动中国企业加速出海，值得关注。从更长期角度来说，此次中东地缘政治冲突也为石油美元体系带来长远影响，或成为加剧全球投资者分散配置的诱因。

　　亚太资金稳健深耕细分龙头

　　与中东主权财富基金的灵活调仓风格不同，以新加坡政府投资公司为代表的亚太主权基金展现出较为稳健的投资风格，其重点关注细分行业龙头和具备持续竞争优势的企业，同时持股周期较长。

　　以新加坡政府投资公司（GIC PRIVATE LIMITED）为例，自2024年一季度起，新加坡政府投资公司已连续九个季度持有华明装备，2025年末仍维持约439万股仓位，显示出极强的投资定力。此外，与中东两家主权财富基金类似，新加坡政府投资公司同样重仓持有了恒立液压，持仓市值达11.12亿元。近年来，新加坡政府投资公司明确调整对中国的投资策略，投资重点从过去的地产、金融领域转向绿能科技、电动车、内需消费等领域。

　　此外，淡马锡控股旗下淡马锡富敦投资有限公司自2024年三季度起持有陶瓷材料龙头企业国瓷材料，目前已持有七个季度，截至2025年底，该机构持仓约4.41亿元。公开资料显示，淡马锡控股是新加坡财政部全资拥有的主权财富基金，通过股权投资和全球资产配置实现国家财富保值增值，是主权财富基金这一资产类别在亚洲的典型代表。

　　值得注意的是，还有一些小型资源型国家主权财富基金作为“新面孔”加入到A股市场的布局中。例如，文莱投资局于2025年三季度首次现身A股，重仓中金公司1031.8万股，并在2025年四季度继续持有，这反映出新兴主权基金寻求通过持有中国金融资产实现储备多元化的趋势。

　　外资看好A股市场布局

　　总体来看，全球主权财富基金对A股的持仓，正从早期的试探性参与，转向基于地域资源禀赋和国家战略的差异化、系统性布局。在当前全球地缘政治与宏观经济不确定性加剧的背景下，这些“聪明钱”的流向，不仅为A股提供了宝贵的流动性支持，也传递出国际资本对中国经济转型深层逻辑的认同。

　　“此前，市场参与者一度担忧人民币升值及全球地缘政治风险对中国企业出海和出口业务造成负面影响。在市场情绪修复的背景下，该担忧的缓解有望推动相关公司的估值修复。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在日前发表的中国股票策略中表示，长期来看，尽管地缘冲突加剧了出海难度，但部分优秀的中国企业正在借机转型升级，提升其全球竞争力。资金层面，ETF、杠杆资金、私募资金以及保险资金将会是下一个阶段A股市场中最为重要的增量资金来源。

　　李长风表示，预计AI、新质生产力等题材仍具备成长机会。

　　谈及未来投资方向，王开展表示，最看好的依然是一批具备全球竞争力的中国企业。在他看来，本轮市场行情不会仅是科技板块的“独角戏”，随着中美库存周期有望共振，下半年国内制造业或将迎来整体回暖，PPI也有望持续正向走势，资本市场机会将从当前的单一方向向更多细分领域扩散。

（文章来源：经济参考报）