周四(2月9日)，美国2年期与10年期国债收益率的倒挂幅度进一步扩大，创下自1980年代初以来的新高，这引发了市场对美国经济能否承受美联储进一步加息的广泛质疑。行情数据显示，当天各期限美债收益率全线上涨，其中短债收益率领涨。

具体来看，2年期美债收益率上涨6.3个基点至4.488%，盘中一度突破4.50%的关口，为去年11月30日以来首次。5年期美债收益率上涨7.3个基点至3.864%，10年期美债收益率上涨4.9个基点至3.665%，30年期美债收益率上涨5.9个基点至3.731%。在隔夜盘中，2年期美债收益率一度比10年期美债收益率高出近86个基点，纽约时段尾盘时，这一倒挂幅度略微收窄至82.3个基点。

此前，上周五发布的强于预期的1月份就业数据，引发了对美联储政策利率可能需要更高水平以遏制通胀的重新评估，这是美债收益率曲线倒挂幅度加大的主要原因。目前，利率互换合约已将美国联邦基金利率峰值的定价推高至5.1%以上，预示着美联储在今年年中至少加息至5%-5.25%。更有交易员在隔夜担保融资利率(SOFR)期权市场上建立大额头寸，押注美联储将在今年9月时加息至6%。

尽管周四公布的美国初请失业救济人数六周来首次上升，但仍处于历史低位，表明美国就业市场依然具有韧性。数据显示，截至2月4日的一周，首次申领失业救济人数增加1.3万人至19.6万人，高于经济学家预测的19万人。

里士满联储主席巴尔金周四表示，美联储在抗击通胀问题上需要“坚持到底”，继续加息以确保通胀率回到2%的目标水平。在债券市场上，短债收益率高于长债收益率的反常现象被称为收益率曲线倒挂，通常被视为经济衰退的预兆。美国历史上，收益率曲线倒挂后12到18个月，经济往往陷入衰退。自去年7月以来，2年/10年期收益率曲线一直处于倒挂状态。

AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，自美联储开始本轮紧缩政策以来，收益率曲线一直更平坦，倒挂幅度拉大，且可能会进一步加深。而在上世纪80年代初，美联储主席沃尔克为遏制高通胀而大幅收紧货币政策时，2年/10年期收益率曲线倒挂幅度曾一度达到逾200个基点。有极端鹰派市场人士甚至认为，本周押注美联储将加息至6%的交易员目标定得太低，美联储可能需要将联邦基金利率上调至约8%，才能完全控制住通胀。

展望后市，下周二(2月14日)出炉的美国1月CPI数据将成为影响利率和债券市场定价的最大基本面事件，市场将密切关注其能否提供通胀率进一步放缓的证据。Faranello表示，1月美国CPI将对美债收益率曲线具有决定性的影响。