8月中旬以来，生猪价格步入下滑轨道，尽管11月作为传统需求旺季，却未能扭转这一趋势，当前价格已逼近8元/斤，期间累计跌幅超过22%。

业内专家指出，由于气温下降速度较慢，腌腊猪肉需求尚未大规模启动，市场终端需求缺乏有效支撑，加之供应充足，导致生猪价格承压持续下跌。未来，随着气温逐步降低至适宜腌腊的水平，生猪市场的终端需求有望得到显著改善。然而，考虑到养猪端出栏压力依然较大，年内生猪价格或难以出现显著上涨。

生猪价格逼近8元/斤大关

进入11月，全国生猪价格延续下跌态势。国家统计局最新数据显示，截至11月中旬，生猪（外三元）价格为16.3元/公斤，较11月上旬下跌0.7元/公斤，而10月下旬该数据为17.4元/公斤。

卓创资讯生猪分析师邹莹吉分析称，生猪市场终端需求疲软，加之近期气温下降缓慢，腌腊猪肉需求未大规模启动，导致生猪市场需求端缺乏支撑，同时供应充足，使得11月以来生猪市场呈现“旺季不旺”的特点。

中信建投期货养殖行业首席分析师魏鑫则认为，11月并非生猪终端需求的真正旺季。传统的腌腊猪肉旺季有望在12月中旬到来，同时春节旺季也将在临近春节时展开，届时需求边际增长空间将更大。

本轮生猪价格下跌始于今年8月中旬，当时生猪（外三元）价格达到阶段高点20.9元/公斤。此后，生猪价格震荡下跌，截至11月中旬，8月下旬以来生猪（外三元）价格累计下跌22.01%。

“今年下半年以来，生猪出栏数量陆续恢复，市场由供不应求再次转为供大于求。”卓创资讯生猪行业高级分析师邵瞧瞧表示，考虑到腌腊猪肉旺季来临以及临近年关，养殖企业、二次育肥户以及散养殖户积极安排生猪出栏，但由于近期天气降温缓慢，腌腊猪肉对生猪需求提振有限，难以应对供应端持续释放的压力。

此外，方正中期期货养殖研究员宋从志指出，肉食品价格持续低迷，尤其是禽肉及牛羊肉价格常年处于低位，也对生猪价格构成压力。

市场看跌情绪逐渐升温

生猪价格步入下滑通道后，养殖端看跌情绪逐渐增强。邹莹吉介绍，尤其是进入11月后，生猪需求端未有明显起色，但养殖端出栏节奏加快，导致市场看跌情绪渐浓，其中散养殖户表现尤为明显。

卓创资讯监测数据显示，截至11月14日，生猪交易均重为125.6公斤，较去年同期增加1.15公斤。邹莹吉表示，前期二次育肥生猪出栏带动生猪交易均重上行，给生猪市场带来了一定的供应压力。

生猪自繁自养及仔猪育肥盈利水平也呈现回落态势。卓创资讯监测数据显示，截至11月23日，全国生猪自繁自养理论盈利值为387.28元/头，环比减少112.94元/头，同比增加433.18元/头；仔猪育肥理论盈利值为221.75元/头，环比减少88.84元/头，同比增加334.20元/头。

邵瞧瞧表示，受供应端集中释放导致生猪价格下跌的影响，近期自繁自养及仔猪育肥盈利水平均有所下降。不过，部分散养殖户、二次育肥户仍对旺季腌腊猪肉需求持有乐观预期，保持看涨情绪，进而采取“三次育肥”模式。

从供应端来看，魏鑫表示，目前生猪市场供应仍处于增长趋势中，且未来养殖端还将面临相对集中的出栏情况。长期来看，生猪市场供应增长趋势未逆转，能繁母猪以及新生仔猪数量依旧保持增长，预计到明年上半年，生猪市场供应将延续增长态势。

宋从志认为，本年度生猪养殖企业经历累计10个月左右的高水平盈利阶段，部分大型企业现金流及资产负债表得到较大程度改善，但行业整体以降本增效为主要经营目标，叠加再扩张步伐放缓，因此当前市场整体产能难言过剩。然而，在高盈利水平激励下，单位母猪生产效能得到较大提高，这是影响本年度生猪供给的主要边际变量。

需求方面，魏鑫表示，生猪市场本身以供给量决定需求量，因此需求的好坏基本不能用数量表示，只能以价格体现。

宋从志认为，受制于宏观环境及替代品价格低迷影响，当前生猪市场终端需求整体依然乏善可陈。

年内生猪价格明显上涨概率不大

未来随着气温进一步下降，腌腊猪肉需求启动后，是否能提振生猪价格？

宋从志认为，在当前市场整体供需格局趋于宽松的情况下，生猪价格中期高点大概率已经出现，但由于产能数据环比增幅较小，因此生猪价格迅速跌破养殖成本的概率不大。然而，从边际上看，基础农产品价格呈现周期性下跌，长期对生猪价格运行重心形成明显拖累。因此，对于生猪产业来说，由于成本持续下降，盈利周期有望继续保持，但价格可能难以明显上涨。

邹莹吉预计，11月底气温或降至适宜腌腊水平，届时生猪市场终端需求有望显著增加。但考虑到2024年生猪整体市场需求同比下滑，年内剩余时间内需求同比增长幅度或不会太大。同时，从大猪存栏数量来看，当下仍有一部分尚未出栏，生猪价格即使在短期内出现反弹，市场供大于求态势也难以扭转。12月，终端需求或将保持高位运行，但年内养猪端出栏压力较大，部分养殖集团出栏进度完成情况欠佳，届时或有加速出栏动作，导致生猪价格下跌。

魏鑫认为，年前生猪价格存在需求端支撑，且今年二次育肥以及压栏力度不算太强，对价格形成的压力有限，预计整体将以震荡偏稳为主。然而，2025年生猪价格可能会有比较明显的下行空间，尤其是在需求回落后，市场整体将面临较大的供应压力，上半年有望回落至14元/公斤左右，低点甚至可能跌破12元/公斤。

（文章来源：中国证券报，图片来源于网络）