⏪备受市场关注的千亿级重组突然宣告终止。

⏪12月10日，在宣布终止与科创板芯片龙头海光信息（688041.SH）的千亿级合并计划后，服务器制造商中科曙光（603019.SH）开盘即封死一字跌停板，最终以90.12元的价格收盘，总市值应声缩水至1319亿元，单日市值蒸发约146亿元。

⏪相比之下，本次合并计划的另一方海光信息，当日股价虽一度下探跌超5%，但随后跌幅收窄，最终收报218.5元，总市值依旧站稳5000亿元关口。

⏪消息面上，前一日晚间，海光信息公告称，经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，公司终止通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光并募集配套资金。同日晚间，中科曙光亦发布公告，同步披露了本次重大资产重组终止的相关详情。

⏪值得注意的是，作为交易双方，海光信息与中科曙光的关系颇为特殊，二者同属“中科院系” 阵营——海光信息的第一大股东为中科曙光，而中科曙光的控股股东则是中科院计算所。也正因如此，这场罕见的 “以子并母” 式资本运作，从筹划之初就备受资本市场的关注。

⏪从时间节点来看，海光信息、中科曙光的合并计划开始于今年上半年。5月下旬，海光信息和中科曙光双双发布公告称，二者正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。两家公司A股股票于5月26日起开始停牌。停牌前，海光信息与中科曙光的市值分别是3164.12亿元、905.72亿元，合计超4000亿元。

⏪彼时，在外界看来，一场或将重塑中国算力产业版图的千亿级资本重组大戏的幕布正在徐徐拉开。

⏪中科曙光成立于2006年3月，前身是天津曙光计算机产业有限公司，2014年11月在上交所上市，是中科院计算所旗下上市公司，以超级计算机研发起家，经过多年发展，其业务已形成从服务器硬件、存储设备到算力服务的完整产业链。通过投资海光信息、中科星图、曙光数创、中科天玑等资产，中科曙光与参控股公司全方位覆盖了从上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务提供商。

⏪2019年，中科曙光被美国商务部列入实体清单，其服务器业务因依赖进口高端芯片而遭受重创。2020年，中科曙光曾定增募资47.8亿元，主要用于开发基于国产芯片的服务器、补充流动资金等。2024年，中科曙光业绩承压：营收为131.48亿元，同比下滑8.4%，终结了连续十年的增长态势；归属于上市公司股东的净利润增速骤降至4.1%，创下上市以来新低。

⏪但中科曙光2024年业绩中并非无亮点，其中之一便是全年投资收益达5.63亿元，同比大幅增长56.15%，成为净利润增长的主要支撑。对此，中科曙光在财报中解释称，投资收益增加主要源于联营企业净利润增长，而海光信息正是其重要联营企业之一。

⏪作为国产x86架构CPU（中央处理器）和DCU（数据计算单元）领域的龙头企业，海光信息成立于2014年，由中国科学院牵头，中科曙光等企业联合发起，设立于天津。2016年，海光信息通过与美国芯片巨头AMD在成都成立合资公司，成功获得AMD高端CPU处理器相关技术及x86指令集的永久授权，为国产高性能处理器的自主创新奠定了关键技术基础。2022年8月，海光信息在科创板正式挂牌上市，成为国产芯片领域的重要资本平台。

⏪目前，海光信息的核心业务聚焦于服务器、工作站等计算与存储设备中高端处理器的研发、设计及销售，主要产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协同处理器（DCU）。其中，前者基于国际主流 x86处理器架构研发，定位高性能计算机市场，涵盖服务器、工作站、高性能终端等多种应用场景；DCU产品则是以GPGPU（通用图形处理器）架构为基础，兼容类“CUDA”通用环境，面向数据中心和计算机场景。

⏪尽管在国内芯片行业占据领先地位，但海光信息的整体规模仍相对较小。2024年，海光信息营收为91.62亿元，同比增长52.40%，实现净利润19.31亿元，同比增长52.87%。2025年前三季度，其营业收入为94.9亿元，同比增长54.65%；归属于上市公司股东的净利润为19.6亿元，同比增长28.56%。

⏪实际上，本次合并计划的终止来得颇为突然。11月底，中科曙光还在披露上述重大资产重组的进展情况，公告称，自预案披露以来，公司及各方持续推进相关工作，后续将再次召开董事会审议本次交易正式方案，并履行监管审批及信息披露程序。

⏪然而，短短十多天后，这场备受市场关注的千亿级重组便宣告终止。中科曙光在公告中披露交易终止原因称，由于交易规模较大、涉及相关方较多，重大资产重组方案论证历时较长，目前市场环境较本次交易筹划之初发生较大变化，本次实施重大资产重组的条件尚不成熟。

⏪值得一提的是，在12月10日下午海光信息召开的终止重大资产重组投资者说明会上，公司董事、总经理沙超群表示，自与中科曙光的重组交易方案披露以来，双方在二级市场的股价均出现较大波动。他指出，公司在筹划本次重组时已对交易方案进行了充分、审慎的论证，但市场环境变化具有不可预见性。

⏪Wind数据显示：截至12月9日：中科曙光收盘价至100.13元/股；较合并计划披露前（5月23日）61.9元的收盘价上涨约62%；同期：海光信息收盘价至219.30元/股；相比5月23日：136.13元的收盘价亦大幅上涨约61%。