疫苗市场正经历剧烈的价格震荡：一支三价流感疫苗价格低至5.5元，比一杯奶茶还便宜；而二价HPV疫苗的价格，则是从几年前每支超过300元的高点骤降约九成，几乎只剩下“零头”……

面对行业困境，近期中国疫苗行业协会发布了《关于反对“内卷式”竞争促进疫苗及其相关生物制品行业高质量发展的倡议》，明确提出“坚决抵制无序低价竞争，在招投标全流程中，严禁以低于成本的报价参与竞标，切实保障产品与服务的质量标准”。

疫苗行业之所以陷入内卷式竞争，背后有多重原因。一方面，随着越来越多同类疫苗的上市，疫苗产品同质化竞争激烈、产能过剩的问题日益突出。另一方面，受“疫苗犹豫”、新生儿数量下降等因素影响，需求端增长乏力，供需的失衡进一步激化了价格战。

当前，疫苗市场无疑正处“寒冬”。但在中国疫苗行业协会市场专业委员会副主任委员刘沛诚看来，以流感疫苗为代表的“内卷”，实质上是一种高度市场化的完全竞争状态，也是产业从分散走向集中过程中不可避免的阶段。

“这种竞争不仅将淘汰劣质或竞争力较弱的企业，也为优质企业实现突破、提升市场地位创造机遇。”刘沛诚向《科创板日报》记者表示。

▌流感、HPV等疫苗价格一再触底

“没有最低，只有更低”——这几乎成为近两年国内疫苗市场价格竞争的真实写照。

曾凭借高毛利被视为“现金奶牛”的HPV疫苗，如今价格已大幅回调。其中，沃森生物的二价HPV疫苗中标价已从2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90%；而万泰生物的同类产品也从每支超过300元的高点降至不到30元的价格。

价格下行的压力同样蔓延至九价HPV疫苗。例如，万泰生物新上市的国产九价疫苗定价为499元/支，不仅大幅低于进口产品，甚至还带动后者推出“打一针送一针”等变相降价活动。

流感疫苗的价格下滑则更为触目惊心。最新数据显示，在2025年北京流感疫苗政府采购项目中，上海生物制品研究所的三价流感疫苗中标价仅为5.5元/支，创下公费流感疫苗的价格新低。四价流感疫苗同样未能幸免，价格逐步跌至百元以下。

价格跳水的现象并不限于HPV疫苗和流感疫苗。另外，包括带状疱疹疫苗、23价肺炎疫苗、水痘减毒疫苗在内的多种主流疫苗品种，也不同程度地卷入了这场价格战。

疫苗价格的显著下降，最直接的益处是能够降低公众的接种成本，理论上有利于提升疫苗的可及性和接种率。然而，在上海市疾病预防控制中心副主任孙晓冬看来，这种“无底线的降价”也可能动摇公众对疫苗质量的信任基础。

尽管国内有严格的质量监管体系，但当部分疫苗价格低至“个位数”时，公众难免产生疑虑：“如此低价，质量能否保障？”、“会不会存在偷工减料？”......这种担忧可能会进一步转化为对疫苗安全性和有效性的不信任，甚至导致部分人产生“宁愿不接种，也不愿承担风险”的心态。

孙晓冬还向《科创板日报》记者指出，过低的定价可能扭曲公众对疫苗价值的正确认知，让他们认为疫苗本就“不值钱”，这不利于建立“为健康和预防付费”的合理市场观念。

从行业长期发展来看，持续的非理性低价可能挤压企业合理利润，进而影响其在质量控制与研发创新上的投入。“而一旦因成本压缩导致产品质量风险，将对整个疫苗行业的公信力造成严重冲击。”

对此，他认为，更恰当的做法是通过有序竞争和合理政策引导，将疫苗价格稳定在“大部分民众可负担、企业又有合理利润用于持续发展”的平衡点。这样才能在保障当前公共卫生安全的同时，为未来应对疾病威胁储备足够的技术力量。

尽管当前疫苗市场价格竞争已趋于常态化，刘沛诚进一步向《科创板日报》记者称，这种竞争呈现结构性分化的特点：部分免费疫苗陷入“地板价”竞争，而自费疫苗虽然价格也有所下调，但仍维持在相对合理区间，企业仍能保持一定的利润空间。

他同样认为，定价过低容易引发公众对疫苗质量的担忧，因此在政府采购过程中，企业应当理性报价，保留适当利润。

刘沛诚表示，当前部分疫苗超低价中标的现象，实际上是前期企业生产内卷导致库存大量过剩背景下的无奈选择——企业为降低产品滞销带来的损失，宁愿以低价中标，也不愿面临库存积压。他预计，随着市场逐渐出清，明年企业的排产计划有望更趋理性。

在分析价格战的成因时，刘沛诚向《科创板日报》记者指出，“低水平重复开发”是一个重要诱因。不少企业盲目跟风布局热门品种……

▌企业业绩普跌，接种需求仍待启

价格战已给整个疫苗行业带来明显的业绩压力……

曾代理默沙东HPV疫苗的智飞生物……也交出了近十年来最差的三季报……

面对当前行情……市场普遍持谨慎态度……

“整体而言，……公众接种意愿波动、需求端未能得到充分释放依然是行业面临的最大挑战。”刘沛诚向《科创板日报》记者指出……

影响居民疫苗接种意愿的因素是多方面的……

刘沛诚则强调，……接种的便利性和服务体验同样是关键影响因素……

据悉，……上海近年来也尝试通过多种手段……来破解接种率偏低的困局……

值得关注的是，……尽管行业面临波动，……中国疫苗市场的长期潜力依然不容忽视。……

老龄化进程加快与慢性病患病率上升是支撑市场增长的核心驱动力。……慢病管理行业在2024年的市场规模已达到60,122亿元。这一趋势反映出慢性病防控的紧迫性……

“健康中国”战略已明确将“预防为主”作为核心方针，……推动医疗卫生体系从以治疗为中心转向以健康为中心。……针对老年人、慢性病患者等特定人群的疫苗需求有望逐步提升……

“在‘医防融合’的趋势推动下，……我们观察到全国多地医院已设立独立的成人接种门诊，……未来我们也将继续携手各方，……探索在医疗机构内完成疫苗接种的一体化模式。”有相关企业这样向《科创板日报》记者表示。