AI导读：

浙江振石新材料股份有限公司携“全球风电玻纤织物35%市占率”冲击沪市主板，但三年营收下滑、现金流缺口与巨额关联交易并存，IPO前夕实控人巨额分红，扩产计划与市场环境矛盾，估值水平急剧攀升引质疑。

资本市场的天平上，从来不该只有市占率的砝码。近日，浙江振石新材料股份有限公司（振石股份）带着“全球风电玻纤织物35%市占率”叩响沪市主板大门，但三年营收下滑、21亿净利润与6亿现金流缺口并存，超六成营业成本流向关联企业。

7月19日，上交所显示振石股份IPO状态为“已问询”。其净利润下滑归因于“内卷”，但财务报表呈现利润与现金流严重背离，应收账款高企，前五名应收账款余额占比达69.26%。同时，振石股份在现金流紧张与偿债压力攀升的情况下，仍实施巨额现金分红，实控人父子通过分红获得约10亿元现金。

此外，振石股份供应链高度集中，关联交易额占成本六成多，与其作为“全球龙头企业”应有的供应链独立性形成强烈反差。此次回A股IPO拟募资39.81亿元，其中85%投向产能扩张，但扩产计划与市场环境矛盾，行业“内卷”与产能过剩背景下，其估值水平却急剧攀升，引发利益输送质疑。

如今，营收与净利润双双下滑仍要募资扩产的振石股份，其暴涨的估值水平未来又将如何获得A股市场的认可？《产业资本》将给予持续关注。（文章来源：产业资本）