以2015年药品审评审批制度改革为起点，过去十年中国医药史上变革迅速。这十年，中国创新药从本土走向世界，全球医药产业迎来“中国时刻”。根据中邮证券研报，2025年上半年，中国创新药License-out总金额已接近660亿美元。

巨额交易频现是中国创新药“出海”亮点，如三生制药向辉瑞授予PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707全球权利，首付款刷新历史记录。这笔交易是中国融入全球医药创新网络的注脚，BD策略已成为中国创新药企打通全球市场的黄金路径。

多位药企与医药投资界受访者表示，出海是走向国际舞台的必然步骤。近年来，与MNC合作成为中国创新药企业的战略重心，MNC对中国创新药资产的关注度也同步攀升。

动脉网报告显示，MNC对中国创新药资产的青睐体现在数量多、金额高及全球领先。默沙东、阿斯利康、礼来制药在MNC与中国创新药企的交易中排名前三。中国创新药在全球产业链中的地位急剧攀升，是药审改革制度红利释放和医药企业实力提升的结果。

在全球医药创新浪潮中，中国展现出活力与影响力。随着技术迭代和国际合作深化，中国创新药出海将进入“质量与规模双升”新阶段。今年上半年，多家国内药企纷纷将自己的管线进行对外授权，交易项目不乏热门靶点，覆盖多种常见疾病类型。

从首付款金额来看，诺和诺德与联邦制药达成合作后的交易预付款排名第二。此次交易所涉及的标的是联邦制药的GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂UBT251。交易完成后，诺和诺德将尽快将UBT251推进到肥胖适应症的全球1/2期试验中。

和铂医药与日本制药巨头大冢制药达成全球战略合作，将其自主研发的BCMA/CD3双特异性T细胞衔接器HBM7020的全球开发权益授权给大冢制药，交易总金额高达6.7亿美元。截至目前，和铂医药已完成17次BD出海交易，成为中国BD出海交易最多的药企。

联邦制药和和铂医药是中国创新药出海实践的缩影。出海已成为其生存与发展的必要环节。MNC在BD交易中占据主导优势，卖方则更多处于待价而沽的状态。MNC“淘宝”：筛选与博弈，中国创新药资产引发全球关注。

MNC对中国创新药资产的筛选与布局，本质上是基于“价值判断”的全球资源配置。创新药估值是这场“淘宝”的关键标尺。交易双方对管线价值的共识，直接决定了MNC的出资规模，以及中国药企能通过BD交易获得的回报。

医药行业投资人指出，好产品才是根本。康诺亚首席财务官表示，一款产品想要在海外市场实现其商业价值，就要从立项阶段理清自身是如何定义“好产品”的。好产品意味着临床数据要亮眼。

随着国产创新药的国际竞争力不断提升，中国药企的出海征程也必然从完成交易向争夺更高话语权演进。中国药企的出海模式亦在不断地迭代升级，呈现多样化发展态势。

从投资人的角度来看，出海的趋势已经很明显，重要的是精准地选出想参与的BD、NewCo项目。对于被投公司而言，也会建议精准且有效率地找到海外的合作方。

本土药企在出海征程中也愈发积极地寻求并争夺更多话语权。交易能否最终落地，关键回到企业自身，即筛选标准能否转化为可验证的执行方案。

多位企业受访者表示，中国创新药正经历新的变化，‘全球化、差异化、可持续’将与中国创新药下半场共生，进一步从跟随创新走向源头创新。