AI导读：

近期盐化工板块产品上涨，纯碱、烧碱、PVC涨幅显著，但微观未明显改善，更多源于宏观预期和情绪。长期看政策指引或带来供给优化，但实际效果待验证，中短期仍停留强预期、弱现实处境。

引言

近期盐化工板块产品上涨，纯碱、烧碱、PVC涨幅显著，微观未明显改善，更多源于宏观预期和情绪。

1 宏观：预期先行

国内，“反内卷”引领7月大宗工业品上涨，中央财经委员会治理低价竞争，工信部推动重点行业稳增长，点燃工业品亢奋情绪。政策待推，但“供给侧2.0”预期使低位大宗工业品有更多故事和资金操作空间。7月经济数据超预期，社融、出口、GDP均增长，“稳增长”政策效果初显。海外，7月对工业品利好加持，美国制造业PMI扩张，零售、首申数据好于预期，美联储降息信号升温，需求端存支撑。

2 微观：仍待细化

微观看，大宗工业品涨势如火如荼，但实际落地效果待商榷。盐化工板块纯碱、烧碱、PVC旧产能占比高，淘汰、关停困难重重，优化方案需细化。央国企产能多，带动地方就业，如何动、动哪些、效果如何有待指引。装置改造升级，落后产能定义模糊。长期看，政策指引会带来装置淘汰和供给优化，但实际效果可能不及16年，短期影响偏情绪化。

3 后市展望

盐化工板块上涨更多是预期先行，基本面改善有限。长期看，明确优供给、退产能方案或方针，大宗工业品或迎来反转。中短期看，盐化工板块仍停留强预期、弱现实处境，上方空间难评估，但7月底会议及9.3阅兵是重要时点。

风险提示：政策影响超预期

（文章来源：中粮期货）