Choice数据显示，除金力泰外，427家基础化工企业均已披露2024年年报。其中，334家企业去年盈利，占比近八成；220家企业归母净利润同比下降，占比过半。基础化工行业分化明显。

　　在行业整体增收不增利、业绩分化加剧的背景下，涌现出了一批盈利“黑马”，出海与转型升级成为其突围关键。

龙头鏖战周期

　　国金证券研报指出，周期下行中，化工板块业绩下滑速度趋缓。2024年，化工行业整体实现营收6.67万亿元，同比下滑2%；归母净利润1725亿元，同比下滑14%。

数据来源：Choice （程梓欣制表）

　　在与行业周期的“博弈”中，龙头企业业绩分化明显。

　　2024年，万华化学拿下基础化工行业业绩双料第一，公司营收首破1800亿元，同比增长3.83%至1820.69亿元，但归母净利润同比下降22.49%至130.33亿元，创下近四年新低。

　　万华化学解释称，受市场价格和原料成本波动影响，整体毛利同比基本持平；同时，科研投入、销售、管理、财务费用增长；部分投资项目计提资产减值。

　　中化国际继续增亏。去年实现营收529.25亿元，同比下降2.48%；归母净利润亏损28.37亿元，同比下降53.52%。

　　裕兴股份因光伏薄膜需求坍塌而由盈转亏，去年归母净利润亏损3.57亿元。

　　裕兴股份表示，去年光伏用聚酯薄膜需求不足，行业产能持续增长，供需失衡。中低端产品同质化竞争激烈，价格下滑，部分已跌破成本。

　　与此同时，部分龙头企业业绩回暖或小幅减亏。

　　云天化依靠磷化工等主营业务增长，2024年实现归母净利润53.33亿元，同比增长17.93%。

　　卫星化学重回业绩高峰，实现营收456.48亿元，同比增长10.03%；归母净利润60.72亿元，同比增长26.77%。

　　ST中泰去年净亏损收窄至9.77亿元，公司表示，从原料端、生产端、市场端提升经营质量和效益，氯碱化工扭亏为盈。

盈利“密码”浮现

　　尽管行业整体承压，但出现了一批盈利大涨的“黑马”企业，其突围“密码”多集中于海外市场增长、传统业务转型升级。

数据来源：Choice （程梓欣制表）

　　2024年，是正丹股份的“翻身”之年。

　　得益于核心产品量价齐升，正丹股份实现归母净利润11.9亿元，同比增长11949.39%，成为去年A股净利“涨幅王”。

　　海外市场为公司盈利增长作出重要贡献。去年，正丹股份国外销售毛利率为54.79%，国内为34.9%。

　　金发科技去年实现归母净利润8.25亿元，同比增长160.36%。

　　金发科技同样提及全球竞争力提升，海外业务实现产成品销量23.35万吨，同比增长29.51%。

　　不过，出海并非坦途。

　　嘉澳环保受多重因素影响，去年净亏损3.67亿元，同比骤降4766.43%。

　　推动传统业务降本升级、发力新材料也是基础化工企业的突围方向。

　　七彩化学实现营业收入15.68亿元，同比增长28.75%；归母净利润1.25亿元，同比增长1035.48%。

　　江苏索普降本增效，主要产品产销量增加，成本下降。去年实现营收64.03亿元，同比增长18.43%；实现净利润2.13亿元，同比增长1029.62%。

　　卫星化学正瞄准高端聚乙烯、POE等市场，推动国产化进程。

（文章来源：国际金融报）