在配额政策推动和下游需求提振的双重利好下，去年以来制冷剂行业景气度持续上升，氟化工龙头公司盈利能力明显增强。近期，巨化股份、三美股份、永和股份、东阳光等氟化工企业陆续披露今年一季度业绩预告，净利润同比预增下限均超过100%，彰显行业强劲增长动力。

多家券商最新研报指出，在严格的配额管控下，第三代制冷剂供需格局持续优化，行业景气周期有望进一步延长，为氟化工企业带来持续的增长机遇。

制冷剂价格二季度或继续上扬

自去年四季度以来，国内制冷剂价格持续攀升，今年以来更是呈现全面上涨趋势。据百川盈孚数据显示，截至今年4月15日，第三代制冷剂主流产品R32国内均价为4.8万元/吨，较年初上涨12%，同比涨幅高达66%；R125和R134a价格也均有显著增长。

制冷剂价格飙升的背后，是配额管控下供需结构的根本性改变。我国自2024年起正式实施第三代制冷剂生产配额管控制度，这一举措明确了市场供给上限，促使企业提升生产效率和技术水平，为行业向高附加值领域发展提供了长期稳定的政策支持。

根据生态环境部相关通知，今年我国第三代制冷剂生产配额总量有所增加，主要集中在巨化股份、东岳集团等龙头企业，行业集中度较高。巨化股份配额占比近四成，彰显其在行业中的领先地位。

从下游应用端来看，家电“以旧换新”政策带动空调更新需求，进而推动制冷剂需求增长。据机构统计，今年4月至6月，我国家用空调排产预计将同比提升，进一步支撑制冷剂价格走势。

行业研究员表示，目前已进入制冷剂需求旺季，业内普遍看涨情绪浓厚，预计今年二季度部分第三代制冷剂价格将突破5万元/吨大关。

氟化工企业首季业绩倍增

受益于制冷剂等主营产品的量价齐升，多家A股氟化工上市公司一季度业绩实现大幅增长。巨化股份、三美股份等企业净利润同比预增下限均超100%，展现出强劲的增长势头。

业绩增长的原因主要得益于第二代制冷剂生产配额削减、第三代制冷剂配额制实施以及下游需求旺盛等多重因素共同作用，使得供需格局进一步优化，产品价格持续上涨，产品毛利率大幅提升。

巨化股份一季度实现归母净利润预计同比增长145%至171%，制冷剂板块表现尤为亮眼。三美股份、永和股份等企业也均实现业绩大幅增长。

东阳光则因制冷剂业务利润增长等因素，2024年净利润同比扭亏为盈，今年一季度预计实现归母净利润同比增长超150%。

美“对等关税”对行业影响有限

近期，多家氟化工上市公司表示，美国加征“对等关税”对制冷剂行业影响有限。巨化股份、永和股份等企业均表示，出口美国业务收入占比较低，且可以通过价格调整机制向下游客户传导转嫁成本。

行业研究员指出，我国第三代制冷剂产能全球占比近80%，且具备完备的产业链条，氟化工全球话语权强。美国“对等关税”或加快氟化工行业推进绿色化和高端化进程。

（文章来源：上海证券报）