我国化纤行业历史悠久，近年来随着新质生产力建设的推进，传统化纤产业正面临转型升级的重要阶段。据数据显示，2023年和2024年，我国聚酯产量增速分别突破了16%和10%大关，其需求增速显著超越了国内整体消费增速，显示出强劲的增长势头。

从内需来看，2023年和2024年国内纺织服装品零售累计增速分别为12.9%和0.3%，显示出国内市场需求的疲软态势。然而，在出口端，聚酯产品却展现出截然不同的景象。这两年，聚酯产品出口累计增速分别达到12.9%和15%，显示出聚酯产量增长主要依赖于出口市场的拉动。尤其是2024年，聚酯产品出口量高达1287万吨，同比增长171万吨，增速高达15%。

恒逸国贸有限公司研发总监王广前在接受期货日报记者采访时表示，聚酯产业的产量和出口增速持续超预期，这主要得益于终端产业链转移带来的聚酯产品出口增长以及海内外补库周期带动的补库需求释放。他进一步指出，在消费逐渐复苏的背景下，聚酯纤维作为性价比最高的纺织原料，对其他高价纺织原料的替代需求正在逐步释放。

聚酯产品主要分为纤维类和非纤类两大类。近年来，这两类产品在景气周期上呈现出一定的节奏性差异。据东证润和资本管理有限公司未来产业规划部总经理李节介绍，纤维类近两年投产速度放缓，产能利用率逐年提升；而非纤类瓶片由于前几年产品效益良好、投产集中，近两年投产增速维持双位数增长，产能利用率下行，产品效益走弱。然而，这种节奏性差异反而利好整体聚酯产能增速，为整体产业链的稳定运行提供了保障。

展望未来，随着非纤类产能投放速度放缓，聚酯产业整体景气度将有所提升。届时，行业产能利用率将进一步修复，生产企业效益也将同步回升。王广前表示，2024年聚酯行业整体处于高开工、低库存、低加工费、产销两旺、市场竞争激烈的状态。他指出，我国聚酯产业链是全球最具竞争力的产业链之一，只要原料价格便宜，总能出现一定的替代性需求。

近年来，聚酯产业链利润重新趋于合理化，产业链各环节的良性传导带来了强劲的内生动能。中基宁波聚酯事业部高级研究员黄璐表示，聚酯产业链既迎来了需求复苏带来的机遇，也面临着产能过剩带来的挑战。她指出，2023年聚酯产业链在下游需求复苏的带动下，整体利润得到了一定程度的修复；而2024年聚酯产业最大的亮点在于需求端的韧性，连续两年需求增速超10%的表现反映了聚酯产业在需求复苏和产能扩张的双重驱动下拥有强大的发展动力。

据新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰介绍，这两年PTA保持着5%以上的产能增长，产量增幅超过10%。在国内供应充裕的背景下，生产企业逐渐寻求通过扩大出口来开拓市场。从2020年开始，我国成为PTA净出口国，出口量逐年增长，2024年全年出口量已达442万吨。在聚酯环节中，长丝需求强劲，逐步进入去库周期，下游纺织领域需求好于短纤和瓶片。虽然聚酯瓶片出口存在贸易壁垒，但出口分散且国内瓶片竞争优势强，即使今明两年产能增量较大，出口高速增长依然为价格带来强力支撑。

展望2025年，聚酯化纤需求增速仍将维持较高水平。王广前认为，这主要得益于东南亚和南美国家再工业化导致的进口需求旺盛以及终端产业链部分外移导致的供应链库存周期拉长。此外，随着国内消费补贴政策的持续发力，纺织服装需求将为聚酯行业带来更多机会。李节也表示，2024年国家首次将家纺纳入消费补贴范围，这将进一步刺激聚酯行业需求的高速增长。

从产能角度来看，2025年聚酯短纤几乎没有新增产能，聚酯长丝产能增速也相对可控。然而，下游加弹企业在2024年生产利润创近年来新高，对应加弹产能增速在6%左右。因此，整个聚酯产业链中看好聚酯短纤和长丝的效益改善机会。钱稼丰认为，从总量上看，2025年聚酯投产量低于往年，下游需求增速更高，聚酯将进入新一轮的牛市周期。

值得一提的是，在政策引导和市场竞争的双重作用下，落后的中小产能逐渐被淘汰，整个聚酯行业资源也在向大型企业集中。这一趋势将进一步提升产业集中度，优化市场竞争环境。未来聚酯产业竞争将从单纯的产品竞争转向产业链竞争，大型一体化企业将凭借成本和协同优势占据主导地位。随着PX和PTA产能进一步释放，产业链利润有望继续向下游转移，产业链一体化和市场竞争格局变化将使聚酯产业链的利润分配更加均衡。

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