财中社1月7日电国联证券近日隆重发布了针对建材建筑行业的2025年度投资策略报告，深度剖析了该行业的未来走向。

需求方面，政策效应正在逐步显现，基建与地产领域有望迎来同步改善。自2024年9月起，政策基调发生重要变化，地产政策聚焦“止跌回稳”，通过降准、降息、降低存量房贷利率及核心城市购房约束放宽等措施，推动房屋交易需求持续释放。数据显示，2024年11月新房及二手房成交面积单月增速均已转正，预示着地产销售下跌动能将大幅减弱。基建方面，财政部推出的10万亿化债政策已落地，截至2024年底，已累计发行特殊再融资债约4.1万亿元，基建投资保持正增长，但企业规模增长压力较大，这主要源于地方政府财政支出能力偏弱，不过预计后续将持续改善。

水泥行业方面，景气度呈现改善趋势。2024年下半年，大部分区域错峰生产保持高强度，水泥价格稳步上涨。特别是东北地区，2024年第二季度水泥价格涨幅全国领先；南方地区则从第三季度起加大错峰生产力度，叠加传统需求旺季的到来，第四季度水泥价格显著回暖。此外，工信部出台的新规将规范行业产能，或实现行业有效产能的真正下降，中小企业或加速退出，行业景气有望持续向好。

建筑央国企方面，资产质量有望改善，市值管理考核备受关注。2024年前三季度，建筑板块经营及回款压力主要源于地方政府财政支出能力偏弱，但预计随着中央支持的化债工作持续推进，基建项目启动及推进节奏将加快，建筑企业回款及资产质量有望改善。同时，证监会市值管理文件的出台及国资委对企业资本市场表现的重视程度提高，或将推动估值偏低、破净情况较普遍的建筑央国企改善企业估值。

新材料领域同样值得关注。玻纤行业在2024年内完成了两轮复价工作，行业景气度预计将持续改善。需求方面，风电、汽车等领域预计将延续较好支撑，建筑领域拖累或减弱，而光伏领域则可能成为新的需求增长点。药包材方面，中硼硅玻璃渗透率持续较快提升，第十批集采注射剂品种数为历次集采最高水平，有望带来2025年的主要增量释放。

投资建议方面，报告建议投资者关注水泥、药包材等建材领域，同时重视建筑板块资产质量的改善。近期政策“组合拳”持续发力，对稳市场预期、提振市场信心及后续改善经济增长动能具有重要意义。地产链方面，水泥错峰生产执行力度加强支撑价格改善，同时应重视行业供给方面政策效果及央国企区域水泥龙头。非地产链方面，建议投资者关注玻纤、药包材等细分领域景气上行机会。建筑板块方面，地方政府化债力度加大或有利于改善企业回款及资产质量，有望驱动建筑企业资产质量短期出现拐点并逐步形成长期改善趋势。

（文章来源：财中社）