回顾2024年，农产品市场可谓是波澜壮阔，充满了挑战与变革。展望2025年，随着全球经济逐步复苏，农产品板块的投资机遇又将如何把握？哪些农产品品种更具潜力？在“期货大家谈之直击2025”系列访谈的农产品专场中，我们邀请了期货、现货市场的多位行业精英，他们就2024年谷物市场及养殖市场的运行逻辑进行了深入分析，并对2025年的市场前景进行了展望。

　　光大期货研究所农产品研究总监王娜指出，2024年末，全球谷物价格已逐渐摆脱低迷，呈现出强劲的复苏势头。特别是玉米价格，涨幅尤为显著，小麦价格也紧随其后，出现反弹迹象，大豆价格同样呈现上行趋势。

　　王娜详细介绍，美国市场上，CBOT小麦和玉米价格均已脱离低谷，尤其是玉米价格，展现出阶段性强势。相比之下，国内市场略显悲观。尽管市场普遍认为国内玉米价格已处于底部区域，但尚未形成明确的上涨趋势。然而，随着国家一系列政策的出台，如限制进口、暂停进口玉米拍卖、扩大淀粉出口等，国内玉米市场有望逐步企稳。同时，也需注意到，直至春节前，现货市场仍面临较大压力。

　　王娜认为，国内农产品板块价格走势受到多方面因素的影响。一是政策因素，自2024年下半年以来，多项政策转向利多，对谷物市场产生积极影响。二是消费因素，预计2025年生猪存栏将恢复增长，消费有望好转。同时，蛋鸡存栏也处于高位，为饲料消费提供有力支撑。三是替代量减少的影响，由于国家控制玉米进口，猪饲料中玉米的使用量增加，替代量呈现下降趋势，这将有利于玉米价格上涨。

　　王娜表示：“综合来看，主产国供应偏紧预期与饲料消费预期回升共同作用下，为2025年全球谷物价格上涨提供了有力支撑。同时，我们还应密切关注突发性因素，如美国播种面积预期报告、天气炒作等对谷物市场的影响。”

　　对于养殖行业，中信建投期货养殖产业首席分析师魏鑫指出，2024年生猪和鸡蛋产业呈现出较为明确的共性特征，预计2025年这一趋势仍将持续。

　　魏鑫具体分析，首先，生猪和鸡蛋产业都经历了持续的产能提升或恢复过程。自2024年1月以来，生猪产能稳定增长，而蛋鸡产能自2021年起也一直处于盈利周期。特别是在过去一年，两者都处于产能提升阶段，预计2025年猪肉和鸡蛋的产量将达到较高水平。其次，饲料成本的下降为生猪和蛋鸡养殖带来了明显利好。生猪养殖成本从2021年的16~17元/公斤下降到2025年部分企业目标值12元/公斤，这一成本差距对市场价格产生了显著影响。对于蛋鸡养殖而言，饲料成本占比更高，通常达到60%，因此饲料成本下降对养殖供给增加和养殖利润维持起到了重要作用。

　　然而，魏鑫也指出，生猪和鸡蛋产业存在一些差异。生猪面临的供应问题不仅与利润较好有关，更主要的是前期（尤其是2019—2023年）资本开支加大导致的大规模产能难以深度去化。这种产能惯性较强，恢复快但去化难。相比之下，鸡蛋产业总体仍处于利润驱动周期中，历史上从未出现过如此长的利润周期，因此累积的量能、资金流和资本水平相对较高。此外，鸡蛋的弹性较大，特别是在鸡龄结构逐渐健康化后，利润变动可能导致去化速度加快。

　　济南大地智库研发总监梁城强认为，今年蛋鸡养殖行业最大的变化是低成本、高盈利。从产业角度看，这一变化呈现出几个显著特点。一是尽管春季存栏量已完全满足供需平衡指标，但价格依然维持高位。这主要是由于祖代鸡的种源问题，多年未更新的种源导致蛋鸡产蛋性能低下，高峰产蛋时间缩短。二是鸡龄结构不合理，老鸡占比偏高，达到20%~25%。此外，规模场占比显著增加，15万羽以上的规模场占比超过三成。

　　梁城强表示：“当前，鸡蛋期现之间的高基差反映出市场对今年2月份后行情的悲观预期。这主要受到存栏数据的影响，但也需关注其他可能对行情造成影响的因素。一方面，老鸡占比过高意味着在跌价时随时可以淘汰，增加了市场的不确定性；另一方面，规模场占比上升使价格灵敏度提高，对产能的影响量也会增加。”

　　在生猪方面，梁城强也指出了两个值得注意的新变化。一方面，规模场的占比已接近55%~60%的供应量，这预示着规模场的定价和溢价能力将在2025年得到充分体现。生猪市场的价格形成模式正逐渐转变为规模场报价模式。另一方面，从消费角度看，随着中国人口结构老龄化，对猪肉的消费可能会因健康营养需求而下降。

　　魏鑫最后强调：“对于投资者而言，未来养殖板块品种的交易逻辑将以供需趋势为主、机会把握为核心。对于企业来说，过去二三十年大家关注规模、利润等，但未来产业发展的核心在于风险管理、成本控制和资金储备。其中，风险管理尤为重要，因为在产能继续提升的状态下，出现亏损基本上是必然事件。因此，如何应对亏损，甚至应对现金流的亏损，将成为企业面临的重要课题。”

（文章来源：期货日报网）