财中社1月2日电方正证券最新发布的机械行业报告显示，机械设备库存周期相较于原材料及消费品存在滞后性，当前尚未全面进入补库阶段。具体而言，美国零售、制造及批发领域正处于补库周期，但机械设备作为中游产业，其去库与补库进程往往滞后于上游原材料及下游消费品，多数仍处于去库尾声，补库尚未大规模启动。在行业细分层面，装卸转运设备库存已现回升迹象，标志着其逐步迈入补库阶段，叉车企业尤为值得关注。此外，矿机石油天然气机械、农机、工业机械、建筑机械及通风采暖空调等设备则处于加速去库阶段；而与地产及公用事业紧密相连的涡轮机等电力传输设备、金属加工机械库存增速已趋稳，步入去库尾声。

从出口格局来看，尽管美国在我国出口总额中的占比经历了多次波动，包括2008-2012年及2020年的下滑，且东盟、拉丁美洲的占比逐年提升，但截至2024年1-11月，美国与欧盟仍分别以15%的占比并列为我国第二大贸易伙伴。就美国进口而言，2024年10月进口额达3396亿元，同比增长4.44%，尽管较5-9月增速有所放缓，但需求依然强劲。值得注意的是，近年来机械和交通运输设备在美国进口中的比重显著提升，尤其是疫情后，机械设备占比从2020年1月的40.5%攀升至2024年10月的44.6%，这或与制造业成本上升密切相关。我国对美出口产品中，机电产品占据主导地位，2023年占出口美国总额的42.5%，其次是劳动力密集型产品，如纺织制品、塑料制品及橡胶制品，同时车辆、航空器、船舶及运输设备、化工产品、光学及医疗仪器等出口量也较为可观。

对美出口增速持续回暖，2024年11月我国出口总额达3123亿美元，同比增长6.7%，而对美出口额达473亿元，同比增长8%，高于整体出口增速。自2024年5月起，我国对美出口增速转正并呈上升趋势。此外，市场普遍预期的2025年全球对美出口产品关税问题或比预期乐观。尽管市场担忧2025年对美出口产品或将面临较高关税，但关税幅度或随多方博弈而有所变化，加征关税并非最终目的，而是旨在促进先进制造业投资当地，推动制造业回流。2025年二、三季度或为关税问题的关键时期，值得密切关注。而关税最终幅度可能比预期更乐观，这将在一定程度上缓解通胀担忧，进一步推动美联储降息幅度和节奏，刺激需求。同时，随着地缘冲突的缓解，海运费价格下降及汇率的正面影响，预计2025年机械设备出口或存在显著预期差。

（文章来源：财中社）