2024年，受多重因素影响，白酒行业面临较大压力。截至12月31日，A股市场白酒板块年内跌幅高达17.19%。A股19家白酒上市公司股价普遍下跌，市值同步缩水。面对市场需求不振，多家酒企主动“控速”，下调2024年年度经营目标。同时，库存高企和价格倒挂使得价格管理成为白酒企业的无奈选择。

制图卿子秀

关键词：主动控速、市场分化、强化分红、电商冲击

2024年，白酒市场需求增长放缓，供需失衡导致消费动能不足，价格下行压力增大。多家酒企主动“控速”，调整年度经营目标，尤其是头部企业，目标增速降至5%至10%左右。数据显示，2024年前三季度，上市酒企收入和归母净利润分别同比增长9%和11%。其中，贵州茅台和五粮液等企业主动控制增长速度，以确保长期发展，而部分中低端白酒企业业绩下滑明显。

整体来看，A股白酒上市企业业绩表现稳健，但头部企业与中低端企业之间的业绩分化明显。高端白酒品牌凭借品牌优势和产品创新，继续保持高速增长，而中低端酒企则面临较大的市场竞争压力。白酒行业集中度进一步提升，头部企业市场份额稳固，未来整个行业将继续向高端化、品牌化方向发展。

从二级市场表现来看，A股白酒行业整体市值也在2024年出现显著降速。19家白酒上市公司的总市值相比年初减少逾5000亿元。其中，舍得酒业、金种子酒跌幅逾28%，古井贡酒、泸州老窖、酒鬼酒等跌幅也在20%以上。2024年以来，白酒上市企业对现金分红的重视程度有所加强，意在提振市场对企业的市值信心。贵州茅台和五粮液等企业累计现金分红金额在A股中排名前列。

2024年宏观经济复苏仍在路上，居民和企业采购更加理性，导致白酒需求量减少，尤其是宴席和礼赠场景的减少，对白酒价格带来了下行压力。从全年来看，白酒价格波动较为显著，整体呈现出前高后低的趋势。库存压力继续加剧，飞天茅台批发价降幅约为15%，对整个白酒市场具有风向标作用。其他高端白酒品牌可能会通过提升产品质量、增加营销投入等方式来争夺市场份额。

如今，白酒价格倒挂情况严重，叠加电商平台带来的挤压，渠道价格透明化让经销商倍感压力。一方面，酒企基于年初的增长目标，市场投放节奏调整快于需求，导致渠道库存上升和价格下跌。另一方面，电商平台纷纷推出百亿补贴政策，直接将名酒以超低价推向消费者，进一步加剧了价格下滑的趋势。库存是供需失衡的结果，特别是在产能过剩的环境下，2025年是这轮行业调整周期的关键年。随着酒企相关减量稳价措施的不断落地，2025年春节消费旺季后，整个白酒行业有望实现价格筑底企稳。