中国银河于12月31日隆重发布深度研报，对电力设备及新能源行业给予了高度的推荐评级。

回顾2024年，行业面对需求放缓、供过于求、产业链价格下滑以及国际贸易壁垒加剧等多重挑战。然而，随着一系列利好政策的出台，市场风险偏好明显提升，电新板块展现出大幅震荡态势。上半年，电力设备表现尤为亮眼，自924新政实施以来，其表现成功超越沪深300指数，展现出强劲的成长属性。

展望2025年，光储锂风产业链的价格及盈利底部信号已经显现。低空经济、固态电池、机器人等新兴技术的产业化进程加速，电新板块正迎来估值和基本面的双重修复。风电产业链在量和利两方面均呈现上升趋势，海外市场的拓展将进一步推动盈利修复。储能领域则展现出广阔的发展前景，特别是PCS的出海机会备受看好。锂电需求无忧，半固态电池技术浪潮已经来临。光伏行业则聚焦供给侧改革，期待全球市场的新一轮高增长。此外，全球电网投资热情高涨，国内特高压及主网、配网的数智化增长趋势持续，变压器、智能电表等产品的出海有望获得长期发展机会。

风电方面，预计2025年陆风／海风装机将达到90-100GW/15-18GW，同比分别增长18.8%/83.3%。主机厂盈利有望在2025年持续修复，大兆瓦零部件价格或将微涨。在出海整机方面，新兴市场成为关注点，而零部件则重点关注欧洲市场。

储能领域依然保持高景气度，PCS环节成为优选。预计2023-2030年累计装机CAGR将达到37%，展现出高成长性和高确定性。长时储能、构网型储能等新兴技术方兴未艾，在新型电力系统中具有广阔的应用前景。布局优选PCS具备四大核心优势，出海将率先享受全球红利。

锂电需求受到三大支撑，材料修复值得期待。提振消费成为首要目标，政策驱动2025年新能源车需求持续超预期。同时，储能爆发、低空经济蓄势待发，为锂电发展提供了坚实保障。产业链内电芯表现稳中向好，强者恒强；行业反转后，材料边际改善空间最大。

光伏行业有望在25H2迎来触底反弹。在顶层高度重视及指导下，产业自律共识达成，产业链各方通力协作，持续推动技术创新。供给加速调整确定性强，结合周期变化，若需求向好，则行业有望在25H2重新迎来增长期。

投资建议方面，应把握以下三条主线：一是供需改善周期拐点将至，龙头企业业绩及估值双提升，推荐关注金风科技、东方电缆、国电南瑞、许继电气、中国西电、阳光电源、中信博、晶科能源、晶澳科技、通威股份、宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、贝特瑞、星源材质等企业；二是新技术加速产业化，主题投资有望向赛道投资切换，建议关注汇川技术、鸣志电器、宏发股份、协鑫科技等企业；三是出海享全球红利，建议关注三一重能、明阳智能、东方电缆、大金重工、天顺风能、思源电气、华明装备、海兴电力、三星医疗、德业股份、通润装备、天合光能等企业。

风险提示方面，需关注行业政策不及预期的风险、新技术进展不及预期的风险、原材料价格暴涨导致企业经营困难的风险以及海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。

（文章来源：每日经济新闻）