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华泰证券发布农林牧渔行业动态点评，指出2025年可能是农产品周期“小年”，猪价预计下行，粮价筑底。建议围绕成长性投资，关注海外市场拓展、国内宠物自主品牌崛起及新技术推广等机遇。同时分析了供给端和需求端的变化以及粮价走势。

财中社12月31日电华泰证券近期针对农林牧渔行业发布了动态点评报告，指出2025年可能是农产品周期中的“小年”，猪价预计下行，粮价则处于筑底阶段。报告建议投资者围绕成长性进行布局，重点关注海外市场拓展、国内宠物自主品牌崛起以及新技术推广和并购重组带来的机遇。例如，海大集团因拓展亚非拉市场而备受瞩目，乖宝宠物则受益于中国宠物市场的增长红利。此外，转基因等新技术的推广和并购重组活动也将对相关种业公司产生积极影响。

华泰证券分析认为，国内仔猪产量和肥猪出栏量自6月和10月起持续回升，导致2024年第四季度腌腊季的猪价旺季不旺，外购仔猪育肥和二次育肥均出现亏损。预计2025年上半年猪价将继续受供给压力影响而下行，生猪养殖端或普遍出现季度亏损。同时，玉米、豆粕等原料价格的下行将减轻成本端对猪价的支撑，预计2025年国内猪价均价将在14~15元/公斤左右，相当于行业成本线水平。对于股票投资而言，需关注25上半年养殖端亏损后的产能去化速度和深度，猪价或成为养猪股股价的反向先行指标。

在供给端方面，国内水产受持续亏损影响，投苗量已连续两年下降，草鱼等水产价格小幅上涨但仍处于底部区域。预计2025年受益于供给收缩，水产价格将展现弹性。白鸡价格已在底部区域盘整一年左右，养殖环节持续亏损近5个季度。受禽流感影响，美国和新西兰或将停止对中国出口禽类制品，预计2025年白羽鸡价格将逐步显现向上拐点。在需求端方面，水产品和鸡肉消费对餐饮端更为敏感，预计2025年需求端的企稳将助力国内水产品和白鸡价格走出相对于猪价的独立上涨行情。

华泰证券还复盘了历史走势，发现国内粮价呈现十年大周期嵌套3~4年小周期的规律。受供需格局宽松化、油价下行等因素影响，国内外粮价已持续下行2年。然而，USDA和中国农业部均下调了全球及国内玉米和大豆的产量预测，同时中储粮集团持续收购新季玉米，对国内粮食价格形成一定支撑。未来需关注中美关系的走向，若中国加大粮食进口量，则国内粮价的底部盘整期可能延长；若中美再度发生贸易摩擦，在对美依赖度下降的背景下，预计中美豆价受影响的幅度将小于2018年，国内大豆价格或阶段性出现上涨机会。