财中社12月31日电华泰证券最新水泥行业研究报告指出，面对需求挑战，水泥企业并非初次应对。全球水泥市值龙头Holcim（HOLNSW）凭借对本土市场的整合、国际化战略及适时转型，成功克服了需求挑战，实现了长期稳定发展。华泰证券认为，Holcim的成功经验对中国水泥企业具有借鉴意义，尤其是在加强行业自律、落实政策、调节供给、提升效益方面。整合、国际化和转型将成为中国水泥企业提升竞争力的关键。部分中国企业已在国际化方面取得初步成果，华泰证券看好其未来更深入的国际化进程。在市场整合与战略转型方面，中国水泥行业同样潜力巨大。

上世纪70年代，西欧水泥需求达到顶峰，为Holcim提供了整合市场的机会。华泰证券指出，Holcim不仅展现出逆势整合的决心，还根据不同市场环境采取了差异化策略。在法国等市场格局较好的地区，Holcim持续整合，扩大市场份额；而在竞争更为激烈的德国，则优先整合优势区域，构建核心利润区，避免进入竞争激烈的非核心市场。这种策略为Holcim构建了稳固的本土市场基础。

国际化是Holcim在1991年至2007年间实现长期增长的关键因素。公司通过分阶段加强北美、东欧和亚太市场的扩张，成功将核心业务从西欧拓展至全球，享受了全球化带来的需求增长，并通过均衡布局各区域业务，有效平衡了不同市场的周期波动。2015年后，Holcim加快退出部分亚非拉市场，国际化程度有所下降，华泰证券认为这为中国水泥企业提供了国际化发展的契机。

自2015年以来，Holcim加快了业务结构调整，在退出部分亚非拉市场的同时，积极发展解决方案类业务。2021年后，通过一系列收购，Holcim迅速构建了完整的屋面系统产品能力，形成了新的增长点。得益于战略收缩与转型的有机结合，Holcim在培育新增长点的同时，提高了分红比例，维持了较低的负债率，实现了公司长期发展、股东当期回报和财务健康的良好平衡。

华泰证券认为，中国水泥企业能否通过国际化发展、市场整合和战略转型，突破国内需求调整的瓶颈，将成为其未来发展的关键。基于这三条主线，华泰证券看好华新水泥(A/H)、海螺水泥(A/H)和中国建材的前景。华新水泥在海外发展方面领先，2021年下半年境外分部净利润占比已达49%。海螺水泥在国内水泥行业构建了强大的竞争优势，资产负债表稳健，具备整合发展的良好条件。中国建材的多元化发展领先，国内水泥产能布局最广，在区域市场的进退选择上具有更大的灵活性。