2024年，A股市场中光伏板块经历了一段持续下跌的艰难时期。

　　截至12月27日，光伏指数（884045.WI）年内下跌17%，虽较年内低点有所反弹34%，但行业五巨头隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、通威股份（600438.SH）、晶科能源（688223.SH）和阿特斯（688472.SH）的股价仍分别下跌29%、30%、9%、14%和3%。

　　面对光伏行业股价再度大跌的现象，市场普遍关注光伏行业是否已触底？

　　2024年上半年，光伏产业链各环节价格均呈现下滑趋势。硅片、电池片和组件综合价格指数分别从年初的19.1、8.17和17下跌至14.46、6.24和13.67，跌幅分别为24%、24%和20%。而硅料价格更是大幅下跌41%，成为跌幅最大的环节。

　　光伏产量的高速增长是导致价格下跌的主要原因。随着多晶硅头部企业的技改和新产能的投放，2024年硅料、硅片、电池片和组件的产量预计将分别达到210万吨、935GW、820GW和750GW，同比分别增长47%、50%、50%和50%。然而，按照2g/w的硅耗计算，210万吨硅料可生产约1050GW组件，导致各环节供给过剩。

　　供给过剩的同时，需求增长却未能跟上。2024年前三季度，国内光伏新增装机量为160.88GW，同比增长24.77%，远低于2023年的148.1%增长率。出口端更是出现下滑，前三季度电池组件累计出口金额同比下滑31.69%。

　　尽管全球光伏市场新增装机容量在乐观情景下有望达到430GW，增幅为10%，但硅料、硅片、电池片和组件各环节的产能均已超过全球总需求。行业龙头隆基绿能预计2025年全球光伏新增装机有望同比增长15%-20%，但也承认行业已进入低速增长状态。

　　面对价格下跌和产能过剩的风险，光伏行业开始收紧无序扩张。工业和信息化部出台规范条件抑制低效产能释放，光伏行业协会也发文警示低于成本投标中标涉嫌违法。同时，资本面也开始收缩，多家企业取消定增计划。

　　随着行业扩张周期的结束，市场出清拐点来临。数据显示，2024年上半年超过20个项目宣布终止或延期，行业开工率整体维持低位。尾部企业因订单不足、库存积压、资金紧张等原因陆续停产或减产。

　　光伏行业业绩底已现。行业五强中，除晶科能源外，其余四家公司第三季度归属净利润情况相较第二季度均有好转。其中，隆基绿能和通威股份亏损收窄，晶澳科技扭亏为盈，阿特斯盈利环比提升。

　　此前，光伏行业的巨亏主要源于短期价格快速下跌带来的经营亏损和存货跌价准备。然而，进入2024年下半年，光伏产品价格下跌减缓，行业开始恢复“正常”。行业暴跌周期已结束，纯组件厂商业绩在第三季度开始纷纷转暖。

　　对于光伏业来说，最黑暗的时刻已经过去。从盈利角度看，全行业业绩开始转好；从情绪端看，隆基绿能和通威股份的市净率已处于较低水平，“左侧”投资价值明显。

（文章来源：界面新闻）