自2021年医疗行业投融资达到高峰后，2022至2023年行业步入资本寒冬。医疗行业因其长期投入的特殊性，正面临严峻挑战。除了融资难题，国家推进的第十批集采、区域联采、价格联动以及药品价格控费等因素，也加剧了行业的困境。

在资本助力产业发展、践行长期主义的背景下，医研共创成为业内热议话题。资金来源呈现多元化趋势，对外授权交易金额已超越一级市场融资。上海生物医药基金合伙人郭秋杉在第七届浦江医药健康产融创新发展峰会上指出，过去五年，全球生物医药企业资金筹措相对稳定，而中国则经历了2020至2021年的高潮后，目前处于下降通道。但积极的信号是，资金筹措来源正在多元化。

郭秋杉还提到，国内二级市场自2021年起IPO窗口显著缩窄，融资金额大幅下滑；而全球医药市场在2023、2024年则出现了小幅回升。一级市场也受到了二级市场的关联影响，逐步缩窄。但随着二级市场的回暖，一级市场也有望被带动。海外融资金额波幅不大，但整体融资数量在缩减，单笔融资金额上涨，资金向头部集中。

与一、二级市场形成鲜明对比的是国内BD交易（商务拓展）。中国优质的早期资产凭借BD交易频繁登上国际舞台。过去几年，BD交易快速增长，2023年国内License-out数量反超License-in，且新药License-out首付款交易金额首次超过一级市场筹资金额。此外，NewCo模式成为创新药出海的新风口，国内药企通过设立海外子公司，与海外资产形成新的License-out交易，以获取更多资金和市场份额。

以恒瑞医药和康诺亚为例，它们分别通过NewCo模式将产品组合和新药权益授予海外合作伙伴，获得了高额的付款和销售提成。郭秋杉认为，尽管一、二级市场存在一定的融资难度，但接下来的融资结构调整将有利于整个产业的发展。

面对药品价格控费等多因素挑战，创新药多元定价和源头创新成为破局思路。复旦大学公共卫生学院卫生经济学教授胡善联指出，应重视药品全生命周期的定价，并考虑以销量为基础的定价策略。上海医药执行董事、总裁沈波则从产业角度出发，表示将通过科技创新与产业创新融合，应对资本压力和药品价格控费等挑战。

复旦大学教授、上海尚思自然科学研究院院长鲁白认为，产业创新存在同质化竞争、原创缺乏等问题，可探索利用人工智能等模式创新推动新药研发。为推动源头创新，“医研共创”成为近年来产业发展的核心关键词。多位专家在SIA2024科学护肤创新联盟年度大会上表示，未来具备深厚医研合作背景的品牌和产品将更具竞争力。

目前，产业上下游多家公司正积极布局“医研共创”，不少头部品牌与企业已从中获益。但“医研共创”仍面临成果与市场需求脱节、周期长、统一标准和复合人才缺位等挑战。中山三院皮肤科学术带头人赖维表示，真正的“医研共创”应深入品牌从研发到售后服务的整个过程。

近日发布的《从医研共创到科学传播|2024中国功效性护肤品专业洞察报告》首次定义了“功效性护肤品的医研共创模式”，为产业发展提供了新方向。