2024年，随着多项增量政策的出台，资本市场活力显著增强，投资者信心稳步回升。在此背景下，市场正积极探寻具备成长潜力的投资领域，尤其是随着国内经济稳步复苏，消费等顺周期行业成为投资焦点。

近日，招商基金指数产品投资业务部专业总监侯昊接受了《每日经济新闻》专访。侯昊认为，2025年消费行业有望迎来企稳复苏，特别是在政策扶持下，部分细分子行业及其相关指数投资产品有望在二级市场上持续吸引资金关注。

在国内政策的强力推动与市场需求的双重作用下，2024年消费行业呈现出复苏增长的良好态势，新型消费模式和服务消费的高质量发展成为显著亮点，传统消费行业亦在稳步复苏，投资界对消费行业的投资热情持续高涨。

侯昊展望2025年表示，尽管市场总体向好，但过程中可能遭遇波折，需密切关注宏观政策的进一步落地情况。他预测，制造业投资将继续保持高增长，地产政策持续发力或将推动固定投资格局分化，消费受益于政策倾斜，政府消费有望显著回暖，居民消费则可能呈现弱修复态势。

出口方面，海外关税政策可能对我国出口及出海企业造成一定影响。自9月以来，宏观政策出现明显转向，各部委已积极出台政策应对挑战，预计逆周期政策与经济形势尤其是外部压力将呈现动态博弈态势。货币政策已率先调整，由“稳健”转为“适度宽松”，降准、降息空间有望进一步拓宽，同时需关注汇率波动对政策的影响。财政政策成为市场关注焦点，更加积极的财政政策及加强超常规逆周期调节，对提振消费、提高投资效益、扩大国内需求等方面的重要性日益凸显。

侯昊指出，2025年，促消费将成为扩大内需的主要手段，包括以旧换新接续、特定人群补贴等政策方向值得投资者重点关注。新“国九条”改革进入落地之年，资本市场作为创新生态体系的关键环节，监管层的支持将持续提振风险偏好。他建议关注央行互换便利、回购再贷款等工具的托底效果。

关于消费板块的投资机遇，侯昊认为，2024年消费行业受多重因素影响宽幅波动，但展望2025年，随着一揽子经济刺激政策的落地，消费行业有望伴随宏观经济逐渐企稳复苏。家电、乘用车、家纺等行业在“以旧换新”政策推动下，盈利率先修复；食品饮料、社会服务、美容护理、纺织服饰等行业也有望随着居民收入改善而进入复苏通道，并展现出较大的估值修复弹性。

此外，消费品公司中存在大量拥有优质现金流的龙头企业，随着增长放缓和资本开支下降，分红水平有望进一步提升。同时，随着估值回落，部分消费龙头的股息率已具备吸引力。伴随基本面预期企稳，高分红的消费板块可能从红利资产的角度获得更多关注，如食品饮料、家电和纺织服装行业的相关公司。

从细分行业来看，食品饮料方面，预计2025年白酒供需格局将改善，主流酒企有望实现量价平衡；食品板块景气度则预计环比2024年有所提升。家用电器方面，预计2025年家电板块整体需求保持平稳。

近年来，A股市场消费股及相关行业表现不佳，但从配置价值角度看，主要宽基指数估值仍处于过往10年历史中枢附近，中证全指的股权风险溢价具备较高的配置性价比。侯昊建议，在底仓配置方面，投资者可以重点关注主流宽基相关的ETF，如招商沪深300ETF（561930）、招商中证A500ETF（561610），同时也可以关注红利类相关方向，如招商中证红利ETF（515080）等。

从近期商务部及各地政府的表态来看，侯昊认为，2025年以旧换新补贴政策续作的可能性较大，这将为内需行业增速提供支撑。尽管外销端面临一定的关税压力，但家电板块上市公司已将部分产能转移到东南亚等国家，因此后续即使加征关税，对整体盈利的影响也相对有限。

在乘用车方面，侯昊预测，2025年总量有望保持平稳增长，智能驾驶与插电式混合动力车的渗透率有望持续提升。自主品牌将伴随新能源与智能化趋势继续崛起，具备顺周期供给能力的品牌有望获得市场份额提升。中长期来看，自主品牌的全球化发展仍有较大空间。

展望未来，侯昊表示，在化债及其他内需刺激政策的带动下，需求侧消费有望量价逐渐恢复。供给侧龙头公司将凭借强大的品牌、产品和渠道能力继续集中市场份额。在政策逐渐出台及存量政策兑现的过程中，投资者应继续关注龙头消费品公司的经营改善和高ROE的优秀生意属性，优秀的龙头公司具备长期投资价值。

（文章来源：每日经济新闻）