自12月份以来，国内造纸行业迎来了一波涨价潮，多家头部纸企如玖龙纸业、山鹰国际和理文造纸相继发布了涨价通知，带动纸板市场价格普遍上扬，形成了所谓的“翘尾行情”。

12月18日，玖龙纸业率先行动，宣布其东莞、太仓、泉州、天津、河北等生产基地将在未来一周内分批上调原纸价格，涨幅在30元至80元/吨之间，涵盖瓦楞、牛卡、白板等主要包装纸类。这一举措迅速得到了市场的响应，其他头部纸企也纷纷跟进，纸板价格随之水涨船高，广东、浙江、湖北等多地的纸板涨价通知接连不断。

纸企方面表示，此次涨价主要是由于原材料成本上涨带来的成本压力。同时，也有业内人士指出，部分头部纸企多基地的停机停产也是引发此次涨价潮的重要因素之一。由于今年三季度纸品市场跌至谷底，国内纸张价格持续下跌，市场交投陷入冰点。11月，晨鸣纸业突然宣布旗下多基地停产，对白卡纸、双胶纸等市场造成了较大影响，其中华南市场白卡纸价格快速大幅上涨，华北市场虽然跟涨较慢，但也呈现出一定的上涨趋势。

据了解，目前晨鸣纸业的停产仍未有明确复产时间，市场短期供求变化较为明显。业内人士称，在市场供给减少、价格回暖的行情下，纸厂拉涨积极性高，贸易环节也表现得比较积极，因此12月份市场维持上涨趋势。随着元旦、春节等节日的临近，市场即将进入新一轮需求旺季，有望为行业回暖带来助益。

回顾今年前三季度，造纸板块表现并不理想。由于下游需求修复趋势和节奏弱于预期，大部分纸种库存处于低位，纸浆价格自年初以来不断攀升至前期高点后，6月起开始逐步下行。受库存消化影响，三季度企业用浆成本达到年内高点，而大部分浆系纸种在有限需求支撑下，价格伴随纸浆现价同步下行，导致大部分纸企三季度盈利能力环比显著收窄。

然而，展望未来，随着国内政策刺激见效与海外进入降息周期，浆纸需求有望随着消费复苏迎来回暖。国金证券研报提到，特种纸和文化纸受益于竞争格局更优，前期盈利稳定性突出，虽然三季度仍表现出盈利压力，但后续伴随低价浆入库有望盈利修复。白卡纸、废纸系等则受产能供给过剩、下游需求恢复节奏等影响纸价表现低迷，盈利能力持续承压。

国信证券认为，今年四季度文化纸盈利暂时承压，但后续伴随低价浆入库有望盈利修复。生活用纸还需考虑渠道与竞争策略，整体看文化纸与生活用纸盈利能力维稳的信心相对较强。白卡由于更严峻的供过于求格局和潜在竞争或削弱毛利率的修复动力。瓦楞箱板纸价短期四季度旺季有望提振需求与改善盈利，长期受益于经济复苏，弹性空间略大于木浆系，但同样因为竞争以及成本端的滞后弹性导致盈利能力的修复窗口期更长。

此外，多家券商机构表示，在当前市场环境下，推荐关注具备成本优势且不断强化的头部纸企，以及壁垒更高、格局表现更优的细分赛道特种纸。

（文章来源：证券时报·e公司）