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平安证券发布有色和新材料行业报告，指出2024年有色金属市场高波动，2025年贵金属货币属性持续抬升，工业金属多品种供给受限，能源金属底部区间确定，市场不确定性较高。

财中社12月12日电平安证券最新发布的有色和新材料行业报告指出，2024年有色金属市场已迈入高波动阶段，定价主线与核心变量均发生了显著变化。展望2025年，各金属品种的核心矛盾将持续发酵，市场不确定性依然较高。

贵金属方面，货币属性持续增强，特别是在金价于2024年大幅上涨的基础上，短期波动率或进一步上升。然而，中期来看，货币与避险属性仍将是黄金定价的关键支撑，预计2025年黄金货币属性将持续放大。

在工业金属领域，铜的长期资源瓶颈和政策助力需求回暖成为亮点。2024年铜价波动剧烈，但整体价格中枢上移。2025年，铜的定价逻辑或将围绕资源端短缺和制造业复苏两大主线展开。

铝方面，供应弹性有限，而新能源领域的需求增长强劲。2025年，电解铝定价将更侧重于供需矛盾，供给端刚性显现，供需缺口预计将进一步扩大，铝的价值中枢有望上移。

锡市场方面，资源紧缺问题或加速传导，供需缺口持续放大。缅甸矿区停产持续影响原料供应，2025年缅甸精矿供给已无库存缓冲，资源短缺将加速传导至冶炼端，精锡供应压力增加。同时，受益于半导体领域长周期景气，精锡需求增速将进一步加快。

能源金属方面，锂资源供应过剩程度逐步减弱。2024年锂价低迷促使部分高成本产能出清，多项目节奏调整后，全球锂资源供应增速放缓。成本支撑作用下，锂价中枢有望回升。

镍方面，底部信号显现，但整体供需仍维持过剩状态。印尼镍加工品产能持续释放，但中间品环节部分项目投产延迟，产业链利润率下行。印尼政府资源保护政策或频繁扰动市场，成本支撑下，镍价或已处于底部区间。

（图片为平安证券有色和新材料行业报告部分内容截图，文章来源：财中社）