地方政府提前偿还债务已经从省级政府延伸至地级市政府。

　　近日，陕西省宝鸡市财政局公开表示，当地顺利完成部分专项债券（8500万元）提前偿还招标工作，这标志着宝鸡市成为全国首个成功开展专项债券提前偿还业务的地级市，为债务管理从“被动到期偿付”向“主动结构优化”转型积累了宝贵经验。此次提前偿债为项目单位节约利息3324.11万元。

　　上述提前偿债具体对应的是宝鸡市十里铺污水处理厂准IV提标改造专项债券项目。为了提升水环境质量，宝鸡市政府启动上述项目建设，预计总投资约12428万元，其中8500万元通过发行地方政府专项债券来筹集。最终当地在2022年3月和2023年2月分别发行了20年期5500万元和20年期3000万元专项债券，完成了这笔资金筹集，债券票面利率在3.3%左右。

　　按照此前偿债计划，上述十里铺污水处理厂专项债项目将在2042和2043年债券到期后，一次性偿还债券本金。不过2025年，因改革发展需要，该项目在内的部分资产已转让给陕西省水务发展集团，实现提前处置变现。

　　宝鸡市财政局依据国家关于“允许对早于实施方案提前处置变现的项目进行合规提前偿还”的政策要求，该项目专项债券符合提前偿还条件，于是启动提前偿还工作，稳妥推进债券提前偿还，确保存量债券与对应资产相匹配，有效降低政府债务成本、优化债务期限结构。

　　今年3月，陕西省财政厅发布公告，决定以竞争性招标方式，提前偿还上述宝鸡市十里铺污水处理厂准IV提标改造专项债券项目所对应的8500万元专项债券资金。根据招标结果，两笔债券本金提前兑付价格共计9763.9万元，为项目单位节约利息3324.11万元。

　　根据宝鸡市财政局介绍，本次偿债资金全部来源于对应项目资产的提前处置变现收入，通过资产处置与债务偿还的联动运作，实现了存量资产有效盘活与债务成本主动压降的有机统一。

　　长期关注地方债的中央财经大学教授温来成告诉第一财经，上述宝鸡以市场化方式提前偿债，是地方提前偿债一个好的样本。它根据该项目提前处置变现现状选择提前偿债，可以一定程度上降低政府偿债压力，为未来发展预留空间，有利于防范地方政府债务风险。

　　陕西省财政厅称，上述全国省级层面首次牵头组织地市开展专项债券提前偿还的实践探索，充分展现了我省财政部门通过优化债务结构、压降融资成本，“以时间换空间、以结构调效能”落实专项债券全生命周期管理理念的实践样板。

　　在上述宝鸡市提前偿债之前，地方提前偿债仅限于省一级政府，且目前仅有北京市和陕西省公开尝试提前偿债。2023年以来北京市三次提前偿还约51.6亿元专项债券本金，节省了一笔可观的利息支出。去年陕西省提前偿还了9000万元10年期的陕西艺术职业学院新校区建设项目专项债券资金，节约利息648万元。

　　目前政策允许地方政府提前还债。根据财政部发布的《地方政府债券发行管理办法》，地方财政部门可结合实际情况，在按照市场化原则保障债权人合法权益的前提下，采取到期偿还、提前偿还、分期偿还等本金偿还方式。全国人大此前也建议探索建立专项债券本金提前偿还机制。

　　对于政府来说，提前偿债可以节省利息，而对于一些债券投资者（银行等），也有动力参与。

　　财达证券总经理胡恒松曾告诉第一财经，金融机构持仓成本低于提前偿债中标价格，能够实现价差收益，直接获利。金融机构提前收回本金后，可以重新配置更高收益或更灵活资产，提升资金使用效率。

　　温来成表示，从债权人角度来说，有些可能现在现金流压力大，或业务上有资金需求，就愿意参与政府提前偿债，尽早拿回资金。而且地方提前偿债会在债券本金利息上有适当上浮，债权人部分利益得到保障。提前偿债一个重要前提是目前地方政府债券八成以上都是银行持有，政府和银行便于协商。

　　比如，上述宝鸡市污水处理厂提标专项债项目中，5500万元专项债的提前偿还价格为115.96元/百元面值，3000万元专项债提前偿还价格为112.87元/百元面值。

　　总体来看，地方政府提前偿债的情形十分少见。在当前财政收支矛盾较大背景下，地方政府更多地是通过“借新还旧”来延期偿债，减缓当期偿债压力。

　　财政部数据显示，截至今年2月末，全国地方政府债务余额约56.59万亿元，地方政府债券剩余平均年限10.6 年，平均利率2.81%。

（文章来源：第一财经）