AI导读：

文章探讨了房地产行业的转型趋势，特别是新城控股如何通过商业运营实现盈利和现金流的稳定。文章指出，随着行业进入下半场，房企之间的核心竞争点正在从规模转向质量和运营能力。

如果把房地产行业拉长到一个更长的周期来看，真正的分水岭，往往不在规模扩张的顶点，而在增长开始放缓之后，房企还能依靠什么继续运转。2025年，新城控股交出了一份可圈可点的成绩单。报告期内，公司实现营业收入530.12亿元，实现归属于上市公司股东的净利润6.80亿元，是为数不多仍保持盈利的民营房企。此外，公司全年商业运营总收入达到140.9亿元，同比增长10%。