AI导读：

四大发电集团去年业绩出炉，尽管受益于煤价下行，但新能源全面入市导致上网电价与电量同步下滑，营业收入同比收缩。四大公司呈现'增利不增收'的业绩特征。

五大发电集团旗下，华能国际（600011.SH）、华电国际（600027.SH）、大唐发电（601991.SH）、中国电力（02380.HK）四家核心上市公司已披露完2025年年报。得益于煤价下行释放的成本红利，多数企业归母净利润增长，但新能源全面入市、现货市场覆盖面扩大趋势下，上网电价与电量同步下滑，导致四家公司去年营业收入同比全部收缩。