油脂：原油止跌回升，印尼B50支撑棕榈油价格。方向震荡。棕榈油今日主流市场现货24度棕榈油贸易商基差报价：天津（国标）05+560元/吨，稳定；山东05-50元/吨，持平；江苏05-40元/吨，涨10元/吨；广东05-60元/吨，涨20元/吨。据高频数据，马棕3月前10日产量环比+1.55%，前15日出口环比+43%。马棕增产季但产量恢复不及预期，叠加中东局势带动出口需求，棕油有底部支撑。印尼宣布7月1日起执行B50，提振内需。USDA3月报告调整，全球大豆出现“面积下滑、单产提升、压榨走强、出口收缩、库存回升” 的格局，加工出口表现亮眼。美生柴油政策即将落地，利好生物柴油。国内豆油季节性去库支撑基差稳定。随着油厂压榨陆续恢复，预计国内菜油菜粕库存逐渐回升。对加反倾销税率敲定5.9%，进口成本增加但总体有利于国内菜系供给恢复。粕类：巴西大豆收割加速，阿根廷产区干旱缓解，利于大豆生长。方向震荡。今日连盘豆粕主力收于2843元/吨，连盘菜粕主力收于2215元/吨。国内处于传统停机潮，但远月大豆面临集中到港的供应压力，下游采购需求偏弱，观望为主。2025/26年度巴西大豆市场呈现 “丰产扩需、出口激增、库存小幅累积” 的宽松格局，作为全球最大供应国的地位进一步巩固。进口澳大利亚菜籽陆续到港，油厂将陆续开启压榨，国内菜系供应预期回暖。随着中加油菜籽贸易重启预期正式落地兑现，国际油菜籽市场情绪回暖。白糖：国内白糖市场呈现供需宽松格局，主产区广西及云南产糖量稳定，全国工业库存达581万吨，同比显著增加78万吨，销糖率放缓至37.3%。进口量同比大幅上升，1-2月累计进口食糖52万吨，糖浆及预混粉进口同步增长。国际方面，全球食糖供应过剩量下调至122万吨，但巴西、泰国产量同比增加，抵消部分印度、泰国减产影响。郑糖主力合约SR2609结算价跌至5364元/吨，现货报价跟跌至5390元/吨左右，市场成交平淡。短期来看，糖价依旧跟随燃料乙醇和原油价格，预计短期内呈上涨趋势。棉花：现货价格小幅上涨但供需宽松格局未改，短期棉价维持震荡。新疆棉3128B均价16896元/吨（+28），郑棉主连收15255元/吨（+0.16%），期现基差1641元/吨。商业库存及公检量处历史高位，叠加30万吨滑准税配额增发，供应压力持续。进口棉中巴西棉、澳棉报价坚挺但成交有限。 下游纱线市场疲软，C32s环锭纺均价23255元/吨（持平），纺企亏损面扩大，成品库存累积，布厂订单清淡且补库谨慎。尽管旧棉去库持续推进，但“金三银四”需求复苏弱于预期，终端订单乏力。 预计棉价短期跟随pta与油价上涨。 供需基本面随一定程度上限制涨幅，但交易逻辑恐以宏观逻辑为主。