AI导读：

近两个交易日，美债市场从抛售泥潭中反弹，出现“债油脱钩”迹象。分析人士认为，这一变化标志着市场焦点的初步转向，投资者开始担忧长期地缘冲突对经济增长的冲击。此外，市场对美国财政的可持续性隐忧也在加深。

　　上证报中国证券网讯（记者黄冰玉）近两个交易日，美债市场从抛售泥潭中反弹，出现“债油脱钩”迹象。而在此前数周，油价飙升引发的通胀担忧下，市场一度预期美联储将加息，导致美债收益率大幅攀升、价格持续走低。

　　分析人士普遍认为，这一变化标志着市场焦点的初步转向——投资者开始担忧长期地缘冲突对经济增长的冲击将超过通胀本身，交易逻辑有初步向滞胀及衰退逻辑切换的迹象。此外，市场对美国财政的可持续性隐忧也在加深，同时预期美国政府可能扩大财政支出以应对经济压力，从而进一步推升债务负担与期限溢价。

　　美债收益率大幅回落

　　自中东地缘冲突爆发以来，油价上涨致使通胀预期升温，全球债市定价“通胀交易”，美债收益率和能源价格呈现同涨同跌格局。

　　而3月末的美债市场，却显现出“债油脱钩”迹象——原油维持高位，但美债价格开始反弹，收益率转跌。4月1日盘中，美债收益率继续回落，4月2日盘中，截至11时，10年期美债收益率较3月末4.48%的近期高位下行至4.35%附近；2年期美债收益率亦回落至3.8%附近。

　　美联储主席鲍威尔最新的偏“鸽”表态，成为催化这一转向的关键事件。鲍威尔3月30日表示，在地缘冲突引发的能源冲击背景下，美联储倾向于维持利率不变，并暂时“忽略”这一冲击的影响，此番言论推动了债市的进一步上涨。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪对上证报记者表示，此前1个月内，通胀交易主导市场……