11月20日24时，国内成品油零售价格调整遭遇年内第五次未调整。据国家发展改革委通报，自2024年11月6日成品油价格调整以来，国际市场油价波动频繁。按当前国内成品油价格机制计算，11月20日前10个工作日的平均价格与11月6日前10个工作日的平均价格相比，调价金额未达到每吨50元的阈值。根据《石油价格管理办法》第七条，本次汽、柴油价格不予调整，未调整金额将纳入下次调价时进行综合考量。

卓创资讯分析师孟鹏表示，在本轮成品油零售限价调整周期内，国际原油价格震荡下行，原油变化率由正转负。但由于成品油零售限价下调幅度未满足每吨50元的条件，因此11月20日24时的价格调整未能实施。此次调整后，私家车和物流运输用油成本将在短期内保持稳定，居民车用成本消费支出变化有限。

截至目前，今年国内成品油价格已经历23轮调整，其中9次上调，5次搁浅，9次下调。综合计算，国内汽、柴油价格每吨较去年底分别下跌130元和125元。

成品油批发行情在调整后反弹

金联创资讯指出，近期汽柴油批发行情在调整后呈现反弹趋势，市场购销氛围保持平稳。随着零售价调整预期转为搁浅，市场消息面对指引作用有限。同时，基本面同样缺乏有力支撑，部分检修炼厂复工或提高负荷运行，导致地方炼厂及主营炼厂开工率提升，汽油柴油供应愈发充足。

需求方面，由于节假日提振作用缺失，汽油消耗保持稳定，而柴油终端因购物节期间物流运输活跃及工况基建项目赶工，需求相对稳健，但提升空间有限。随着近期原油价格小幅上涨，为市场带来一定支撑，且汽柴油价差持续缩小，汽油底部支撑加强，价格适度反弹，汽油价格涨幅高于柴油。

值得注意的是，11月15日，财政部、税务总局发布公告，将部分成品油出口退税率由13%下调至9%，涉及车用汽油及航空汽油、航空煤油、柴油，新政策将于12月1日正式实施。

国投安信期货能源首席分析师高明宇分析，2023年我国成品油出口占总产量的14.6%，作为国内供需盈余的边际调节项。考虑到2025年国内将新增4200万吨炼能，且今年柴油需求已出现负增长，2025年汽油消费也面临达峰挑战。出口需求利润回落将增加内贸市场的销售压力，对内贸成品油市场构成边际利空。

预计2025年成品油市场供需盈余加重，将进一步推动炼化产能的转型升级和边际出清，进而对中国的原油进口需求构成边际利空。

国际原油供应趋势宽松

对于后续国际油价走势，市场人士指出，目前油市缺乏明显利好，短期内宏观与原油市场基本面施压为主。由于市场风险溢价后期对价格的支撑预计逐渐减弱，原油价格或延续偏弱势行情。

2024年国际油市高波动性延续，上半年原油价格先涨后跌再盘整，下半年价格重心波动下移。进入四季度，原油市场波动性加剧，但弱势整理的行情走势基本符合预期。在基本面支撑不足而宏观压力加剧的背景下，11月上半月原油价格先涨后跌，年内偏弱势行情或将延续。

从原油市场供需关系来看，整体供应将从偏紧状态趋于宽松，市场对供应过剩风险存有担忧。近期，国际三大能源机构EIA(美国能源信息署)、OPEC(欧佩克)和IEA(国际能源署)发布的11月石油月报均暗示，明年原油供需关系将趋于宽松。

海通期货能源化工团队认为，中长期来看，市场对原油市场供需预期仍较为悲观。2025年原油市场累库压力将是市场面临的主要风险，多头难以改变原油颓势。华泰期货能源化工组指出，需求达峰将推动油价重心下移。在全球成品油终端消费增长放缓的背景下，非欧佩克原油供应增长迅速，若2024年供需大致平衡，2025年欧佩克产量同比持平的情况下，供应过剩幅度将达到90万桶/日。若欧佩克按计划放松限产，供应过剩力度将接近190万桶/日。因此，在需求增长放缓的背景下，明年基本面将维持供大于求，欧佩克增产力度将决定明年的过剩幅度。

（文章来源：新京报）