AI导读：

2026年政府工作报告强调发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。当前宏观经济仍处于债务周期出清阶段，需维持财政政策托底总需求、化债政策出清债务风险、货币政策维持低利率环境等政策组合。

　　2026年政府工作报告对今年的宏观调控政策作出具体部署，强调发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。我们判断，当前宏观经济仍处于债务周期出清阶段，2025年经济增长5%的增速目标实现，复苏势头进一步夯实；同时，居民与企业资产负债表仍在修复，价格低位运行的态势依旧，需要宏观政策组合的保驾护航。维持财政政策托底总需求、化债政策出清债务风险、货币政策维持低利率环境的政策组合，将助力宏观经济迎来高质量发展新阶段。

　　债务周期出清阶段，需要财政政策托底总需求。政府工作报告对于财政政策的部署，延续“更加积极”的定调。举债规模方面，2026年继续维持4%左右的赤字率和偏高的举债规模，为财政政策发力提供充足的空间；...