国内方面，近期国网投资计划已有落地。“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计将达到4万亿元，较“十四五”期间增长约40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。预计主网特高压建设仍将是投资重点，跨省输电能力预计较“十四五”末提升超30%，可有效解决新能源、水电外送瓶颈，进而支持沙戈荒、西南大型水电清洁能源基地等项目的开发与外送。配电领域未来也有望迎来加速发展，“十五五”期间将逐步建成主配微协同的新型电网平台，推进城市、农村、边远地区的配网建设，满足3500万台充电设施接入等需求等，这一过程主要以一二次融合设备为核心。

　　综合而言，国内未来新能源发展的步伐将非常坚定，核心是由重规模转向重消纳。电网作为新能源发展中的后周期领域，加快智能电网建设，有助于提升电网对清洁能源的消纳、配置和调控能力。在经历2023-2025年新能源快速发展期后，面向未来的新能源发展目标，我国电网仍存在明显投资缺口亟待补齐，因此我们认为2026年国网投资将维持稳中有进的增长态势。

　　海外方面，即使不考虑大家熟悉的AI缺电问题，其实全球能源转型的持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施相对落后，有较大的发展潜力，全球电网进入投资的上行阶段。

　　此外，就是市场关注度比较高的北美AI缺电方面。AI技术的飞速发展改写了电力格局，AIDC作为算力基础设施建设，现在正以超预期速度进行扩张。在AI模型训练、大规模数据处理过程中需要大量的计算资源，为了满足算力需求，AIDC普遍采用CPU+GPU形式的服务器，通过高密度的GPU部署满足高性能计算要求，运算性能快速增长伴随着能耗的急剧增加。与日益增长的用电需求相矛盾的，是美国陈旧的电网设施。大批老旧煤电、气电项目陆续退役，而传统气电项目建设周期通常较长，导致电力供需矛盾短期难以缓解。同时，美国电网体系相对分散，跨区输电能力也严重不足。为填补美国AI发展带来的电力缺口，美国能源部正式启动“电力加速计划”，将大力推动电网基础设施项目快速落地。

　　当前北美电力短缺已成为系统性挑战，涉及发电、输配电与终端用电多个环节。短期来看，北美预计仍将以燃气轮机作为新增电源的主力，并辅以可快速部署的固体氧化物燃料电池（SOFC）、光伏配储等方式作为补充；同时，固态变压器（SST）等新技术也有助于提升系统整体效率。中长期来看，能源体系的结构性转型仍需依靠气电与核电的规模扩张，以及电网的全面升级。我国凭借制度红利、规模经济、完整的产业链条及协同的产业集群，在全球产业竞争中的地位持续提升。在北美电力短缺的背景下，我国电力设备等相关领域有望迎来新的发展机遇，进一步巩固我国在全球供应链中的关键角色。

　　从发电侧来看，除燃气轮机以外，短期内光伏配储以及固体氧化物燃料电池（SOFC）由于可快速交付且具备稳定供电与调节能力，需求同样有望显著提升。从输电侧来看，北美老旧电网亟待升级扩容，变压器由于制造和交付周期较长，供需缺口仍在不断扩大，国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补缺口的主要供应方。从用电侧来看，AIDC用电具有耗能、高功率密度等特性，对用电量以及用电质量均提出较高要求。英伟达正推动下一代数据中心供电架构向800V DC升级，目标在2027年实现全面部署。其中，储能由于响应速度较快，可用于平抑AIDC负载波动，有望成为下一代数据中心的标配；固态变压器（SST）则具有体积小、效率高、灵活性高、建设周期短等特点，亦有望成为未来AIDC供电的优选技术方案。