债市要闻

　　【国家统计局：2025年经济发展向新向优预期目标圆满实现】

　　国家统计局数据显示，2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。

　　【交易商协会通报2025年度银行间债券市场违规行为自律查处情况】

　　2025年，交易商协会在人民银行指导下强化银行间债券市场自律管理，全年作出自律处分143家（人）次，覆盖新型违规、结构化发行、交易违规、信息披露与募集资金管理等五大重点领域：首次查处金融债低价承销、债券代持协助非市场化发行、评级机构失职、母子公司协同违规及承销与贷款业务未隔离等新型问题；集中惩戒44家结构化发行机构，发挥警示效应；对32家交易违规机构处分，涵盖操纵价格、利益输送、代持等行为，并整治货币经纪行业；专项排查城投等平台企业挪用募集资金等问题，处分20家相关主体；同步完善规则体系，在承销、交易、存续期各环节出台多项规范性文件。下一步将持续聚焦市场突出问题，严惩违规，净化生态，推动市场高质量发展。

　　【LPR调整窗口又来，结构性降息后1年期报价会变成“2”字头吗？银行业内预计本月不动概率更大】

　　20日，1月贷款市场报价利率（LPR）即将迎来新一轮调整窗口。在央行已经启动结构性降息，且明确“保持适度宽松”“促进社会综合融资成本低位运行”的政策基调下，市场对降息的讨论持续升温。

　　财联社记者注意到，当前1年期LPR报价位于3%整数关口，5年期LPR报价为3.5%。如LPR最新报价如期下行，则1年期报价很有可能就此步入“2”字头时代，这亦是市场各方关注的变化。

　　不过，财联社记者从多家机构研判和银行一线反馈来看，1月LPR“按兵不动”的概率仍然较高。综合宏观政策取向、银行息差约束以及年初业务节奏判断，业内人士认为，若后续政策利率下调并向LPR传导，时间窗口更可能落在2月—3月之后。

　　【中小行“开门红”购债逻辑生变：从博弈利得到锁定票息】

　　据第一财经，近年来，银行业“开门红”期间呈现出“大行放贷、小行买债”的格局。尽管当前债市震荡加剧，机构普遍认为中小银行购债趋势仍将延续，但内在逻辑正悄然转变。小行“高息揽储匹配长债”的模式逐步减少，配置行为更趋审慎。多位受访人士指出，一方面，中小银行负债优势减弱，存款分流效应降低，对配债需求形成约束；另一方面，债市波动加剧，资本利得空间收窄，倒逼银行转向稳健配置。参考往年规律，预计农商行买债时点集中在2~3月，净买入力度逐月增加。

　　【保险资管三类业务2025年登记信息出炉：债权计划连跌4年股权计划规模增12.52%】

　　据证券时报，保险资管三类业务——债权投资计划、股权投资计划、保险私募股权基金……