AI导读：

本文分析了PPI过去15年涨幅为零的原因，指出供需关系特别是有效需求不足是制约上游涨价向下游传导的关键因素。

PPI是生产者物价指数（Producer Price Index）的简称，衡量生产者出售产品和服务时的平均价格变化。根据国家统计局最新公布的数据，2025年12月份，PPI同比下降1.9%。本轮PPI下降始于2021年，转负则始于次年10月，至2025年末已连续39个月同比下降。研究主要经济数据，会发现一个奇怪的现象，即过去15年GDP增长了两倍半，但PPI涨幅为零。