财联社1月9日讯（记者夏淑媛）新一期财联社“C50风向指数”结果显示，2025年12月新增贷款及社融或延续同比少增。其中，市场机构对12月新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，或同比少增0.22万亿元；另对12月新增社融的预测中值为1.74万亿元，同比少增1.12万亿元。货币供应量方面，12月M1增速或将维持下降态势，M2增速小幅回落，据市场机构测算，M2与M1剪刀差将进一步走扩。

　　物价方面，今日公布数据显示，2025年12月CPI同比上涨0.8%，与市场预期持平；PPI同比下降1.9%，表现好于市场预期。具体来看，市场机构对2025年12月CPI同比增速预测中值为0.8%，对PPI同比增速预测中值为-2%。

　　“C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。

　　2025年12月人民币新增贷款或同比少增，市场预测中值为0.77万亿元

　　2025年11月人民币贷款新增0.39万亿元，较上年同期少增0.19万亿元。

　　从本期来看，市场普遍预计12月信贷同比读数或进一步下探，市场机构对12月新增新增人民币贷款的预测中值为0.77万亿元，较2024年同期0.99万亿元少增0.22万亿元，预测区间为0.61万亿至1万亿元。

　　具体来看，居民部门方面，多家市场机构预计居民短贷及中长贷数据同比少增。

　　数据显示，11月居民消费性短贷余额同比录得-5.9%，环比继续降低1.3个百分点。兴业银行首席经济学鲁政委表示：“这表明助贷新规扰动与居民降杠杆的逻辑进一步强化，预计12月居民短贷将持续偏弱。”

　　同时，地产市场提振幅度有限。数据显示，12月1日-25日，30大中城市商品房成交面积约785万平方米，活跃度较11月有所提高，但较去年同期仍下降26%。

　　财通证券首席经济学家孙彬彬表示：“12月虽有地产政策落地，但地产销售数据仍旧延续弱势，预计12月居民中长贷环比同比均呈现下降格局。”

　　企业部门方面，市场普遍预计企业信贷同比环比均为多增。高频数据显示，12月制造业及建筑业PMI环比均走高至荣枯线上方，分别录得50.1%、52.8%。

　　“12月高频数据显示基建实物工作量小幅修复，或指向新型政策性金融工具对中长贷的拉动作用逐渐显现。”鲁政委表示，以石油沥青开工率为例，12月的月均值（截至12月25日）录得28.7%，环比、同比分别上升0.8百分点和0.4百分点，其预计企业中长贷将有所支撑。

　　在长江证券首席经济学家伍戈看来，隐性债务显性化的背景下，地方财政付息支出的压力有所加大。化债对信贷的压缩效应仍将延续，叠加新发贷款与信用债利差维持高位，债券融资对信贷的替代更趋明显。

　　12月社融增速或继续回落，M2与M1剪刀差进一步扩大

　　社融方面，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。就单月来看，2025年11月新增社融2.49万亿元，较2024年同期多增0.16万亿元。

　　本期调查显示，市场机构对12月新增社融规模预测中值为1.74万亿元，较2024年同期2.86万亿元少增1.12万亿元，参与机构预测区间为1.4万亿至2.3万亿元。由于社融同比少增，超六成市场机构预计12月末社融增速为8.2%，环比下降0.3个百分点。

　　对于2025年12月新增社融同比少增，多家市场机构分析政府债支撑弱化仍是主要原因。高频数据显示，12月政府债券净融资规模0.61万亿元，同比少增1.15万亿元。

　　鲁政委表示：“政府债错位的影响将愈发显著，成为进一步拉低社融读数的主要原因。同时，作为支撑11月读数的科目，企业债预计在12月也将明显高于2020-2024年的均值-188亿元，延续在11月对社融的支撑作用，但作用相对有限。”

　　展望未来，华源证券固收首席分析师廖志明表示：“社融增速于2025年7月阶段性见顶，未来几个月增速或继续回落，2026年末社融增速或降至7.3%左右。”

　　货币供应方面，多位市场人士认为，去年同期受大规模偿还债务影响，M1在2024年12月环比大幅新增3.7万亿元，将对2025年12月读数形成明显压制。同时，居民部门的降杠杆趋势仍在延续，预计1...