开栏语

　　2025年，是全球经济在复苏与重构中寻找新平衡的一年，也是中国产业在经历了数年技术积淀、市场激荡与模式探索后，进入深度分化与价值重塑的关键节点。我们不再仅仅追逐风口，而是更冷静地审视风口之下正在发生的改变：存储芯片“超级周期”搅动市场，国产正凭借成熟的性能、稳定的供应突围；新能源汽车穿越价格战，驶向全球化的深海；金价暴涨，点燃一场现代淘金热；AI大模型卸下炫技光环，沉入产业毛细血管；短剧现象则掀开了内容消费的底层革命。

　　这一年的核心叙事是分化与沉淀，当所有行业都在接受价值的重新丈量，真正的机遇只属于那些穿透周期噪音、构筑内生力量的建设者。我们在此记录这场静默而深刻的重塑——潮水退去时，留在岸上的才是这个时代真正的重量。

　　“账期真的短了。”

　　一位总部在长三角的汽车供应链企业负责人在电话里向新京报贝壳财经记者感叹。他清晰地记得，就在去年，一笔货款拖上180天仍是常态，收到的常常是难以即时变现的商业承兑汇票。变化在2025年下半年发生——账期开始向合同约定的60天靠拢，支付方式也变了，“现金流压力小了很多，终于能喘口气了。”

　　这口“气”，源自一场自上而下的纠正。面对行业愈演愈烈的“内卷”，2025年夏季开始，政策组合拳密集落地。

　　政策的红线与市场的理性，开始重塑主机厂的产品逻辑。一种新的共识在内部形成：车，不一定要越卖越便宜。

　　“以前是‘没有最低，只有更低’，大家挤在一条窄道上比谁更能亏。”一位车企相关负责人对记者表示，“现在这条路被政策堵上了，也把我们逼回了正道。”他所在的车企正在将更多资源投向智能辅助驾驶的开发中。

　　这种转向在终端市场已有印证。2025年下半年，多款车型在价格保持稳定甚至微增的情况下，凭借智能辅助驾驶系统的迭代或高端材质的应用，反而获得了更高的市场关注度与订单转化率。“消费者并非只认价格，”一家车企的相关负责人分析，“当无序降价停止，产品力的差异会更加清晰。大家开始认真比较谁的智能座舱更流畅、谁的电池更安全、谁的售后服务更省心。”

　　在2025年，整个新能源汽车产业的竞争逻辑逐渐发生根本性转向，从资本驱动的无序扩张，回归到商业本质的良性循环。供应链的寒意正在消退，而一场围绕技术、质量与可持续盈利能力的真正竞赛，才刚刚开始。

　　主机厂“善待”供应商，账款回收速度加快

　　账期，曾经是悬在众多汽车供应链企业头上的一把利剑。

　　“感觉真的不一样了。”2025年12月，虽然时值寒冬，一位在华东地区为多家主机厂供货的汽车电子企业人士却向记者描述了久违的“暖意”。他所在的公司在过去几年，早已习惯了合同上写着“60天”，实际回款却拖到180天的行业潜规则。“现在，账款回收的速度明显在加快，现金流压力小了很多。”

　　这一转变并非偶然。万创投行研究院院长段志强分析，这背后是多重力量的共同推动：舆论对供应链健康度的持续聚焦、监管部门的明确倡导，以及主机厂自身对产业链生态可持续性的重新认识。“主机厂开始意识到，供应商活不好，自己的水池也会干涸。”

　　支付工具的升级是看得见的变化。过去常见的商业承兑汇票，因其流转和贴现的不便，常被诟病为“纸面财富”。如今，信用等级更高、更容易变现的银行承兑汇票使用比例大幅增加，“这相当于给企业的流动资金池开了一条活水渠。”上述企业人士表示。

　　转折点源自2025年夏天一系列政策的密集落地。6月，新修订的《反不正当竞争法》与《保障中小企业款项支付条例》同步施行，前者明确禁止大企业滥用优势地位拖欠账款，后者则将付款期限原则上限定在60天内，并叫停了强制使用商票变相延期的做法。

　　政策红线划出后，主机厂的内部流程开始调整。一位主机厂采购部门人士此前曾向贝壳财经记者坦言，在价格战最激烈的阶段，主机厂自身现金流也紧绷，“有时候只能先收货，等车辆卖出后再分期结算供应商货款。”这种模式将巨大的资金压力转嫁给了上游，也埋下了供应链断裂的风险。

　　随着游戏规则被重塑，市场的预期和行为模式发生了根本性调整。历经数年“内卷”的惨痛教训后，理性开始回归。

　　“以前，很多企业认为只要抢下了市场、订单稳定，自己就能起飞。但现在，无数前辈用真金白银换来了教训。”段志强认为，这种认知的转变，让恶性竞争有所缓和，彼此压价、转嫁压力的行为被控制在一定范围内。企业不再不计成本地争夺订单，而是开始冷静评估：“抢来的蛋糕能不能守住？能不能持久？它到底是不是一个‘蛋糕’？”

　　这种理性已经向上游的主机厂蔓延。为了追求健康的产业生态和稳定的供应链安全，主机厂对供应商的态度出现了微妙的转变，“相对来说比以前要友善一些”。

　　资金压力的自白：不断压价，前期投入全靠自己扛

　　“外人看我们是正站在新能源汽车的风口上，但是只有我们自己知道，我们也被拖进‘内卷’里了。”一位不愿具名的汽车电子企业负责人如此感叹。

　　“以前我们抢订单，争的是给更多旗舰车型供货。但现在，事情没那么简单了。”上述人士坦言，车企卷价格，成本压力自然向供应链转嫁。“过去我们承担研发测试费用，车企会通过返利或补贴分担一部分。现在主机厂预算压缩、不断压价，前期投入几乎全靠自己扛。”

　　为了配合主机厂快速迭代……