【导读】央行发布《中国金融稳定报告（2025）》

中国基金报记者张玲

12月26日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》（以下简称《报告》），对中国金融体系的稳健性状况进行全面评估。当前，我国金融业运行总体稳健，金融风险整体收敛、总体可控，金融机构经营指标和监管指标处于合理区间。

《报告》通过多篇专栏，对利率市场化改革、上市公司市值管理、中长期资金入市、房地产市场平稳健康发展等进行述评，提出持续深化利率市场化改革，推动利率“形得成”“调得了”；着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例；加强房地产金融宏观审慎管理，稳妥有序完善房地产信贷基础性制度等。

展望后续，《报告》指出，将坚持稳中求进工作总基调，实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度，持续防范化解重点领域风险，实现“十五五”良好开局。

持续深化利率市场化改革，推动利率“形得成”“调得了”

《报告》指出，中国人民银行按照“放得开、形得成、调得了”的总体思路，稳步推进利率市场化改革。

“放得开”目标已基本实现。目前，对利率的行政性管制已经放开，基本建立了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系。

“形得成”和“调得了”仍任重道远。贷款市场报价利率（LPR）改革以来，由于银行定价能力不足、“内卷式”竞争等因素，贷款利率降幅明显超过政策利率，而存款利率降幅则明显低于政策利率，在一定程度上导致银行净息差收窄、盈利能力下降，既不利于银行稳健经营和可持续支持实体经济，也不利于引导金融资源优化配置。

《报告》提到，下一步，中国人民银行将持续深化利率市场化改革，更好地发挥利率自律机制作用，推动利率“形得成”和“调得了”。

“形得成”方面，引导金融机构切实提升自主理性定价能力，增强资产端和负债端利率调整的联动性。“调得了”方面，引导金融机构通过市场化方式保持合理的资产收益和负债成本，维护良性的竞争秩序，把握好支持实体经济和可持续经营的平衡。

开展常态化走访等，推动上市公司高质量发展和市值提升

《报告》指出，中国证监会制定并发布市值管理制度，大力引导上市公司在提升公司质量的基础上开展市值管理，上市公司投资价值日益彰显。

下一步工作安排分四个方面展开：一是开展上市公司常态化走访，推动解决实际困难。包括加强与地方政府、相关行业协会等各方的协同合作，形成工作合力，共同推动上市公司高质量发展和市值提升等。

二是多措并举推动上市公司质量提升。包括持续加强上市公司监管，严厉打击财务造假、大股东侵占上市公司利益等违法行为，净化市场环境等。

三是压实上市公司市值管理主体责任，发挥市场主体积极性。包括督促主要指数成份股公司建立市值管理制度，督促长期破净公司制定估值提升计划，鼓励上市公司积极做好与股东的沟通，引导股东长期投资等。

四是加大监管力度，防范市场风险。包括严厉打击以市值管理为名实施的操纵市场、内幕交易、违规信息披露等各类违法违规行为，切实保护投资者合法权益等。

健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，推动中长期资金入市

《报告》提到，推动中长期资金入市，……