受消费者和企业支出强韧等因素的推动，美国经济在第三季度创出两年来最快增速。美国经济分析局当地时间周二发布的报告显示，第三季度经通胀调整后的国内生产总值折合年率增长4.3%。此前第二季度增长3.8%，同样受到居民支出带动。数据公布后不久，下届美联储主席热门候选人哈西特表示，美国降息节奏仍不够快。财政部长贝森特更是称，2%通胀目标并非铁律，建议美联储引入“区间制”。

　　创两年来增速最快

　　受消费者支出、出口和政府支出共同推动，美国经济在第三季度以两年来的最快速度扩张，表现远超市场预期。

　　美国商务部经济分析局（BEA）周二公布的数据显示，经通胀调整后的美国第三季度实际GDP年化季率初值录得4.3%，较第二季度的3.8%进一步提升。该报告因政府停摆而延期发布，而分析师此前预测三季度增长率为3.3%。

　　然而，通胀水平仍高于美联储的预期目标。美联储青睐的通胀指标——个人消费支出指数（PCE）在上季度按年率计算上涨2.8%，高于第二季度的2.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE通胀率为2.9%，高于第二季度的2.6%。

　　作为美国经济最大引擎、约占经济活动70%的消费者支出，在第三季度的年化增速达到3.5%，高于第二季度的2.5%。出口和政府支出的增加同样对经济增长形成支撑，而私人固定投资降幅收窄，也对整体表现起到一定提振作用。

　　美国商务部经济分析局表示，周二的报告是政府今年对第三季度GDP增长率发布的首次预估，后续还将有两次修正。

　　虽然通胀仍高于美联储2%的目标，但出于对就业市场自春季以来持续失去动力的担忧，美联储在2025年底连续三次下调基准利率。

　　美国政府上周发布的报告显示，11月美国新增非农就业6.4万个，表现好于预期，但10月减少10.5万个。值得注意的是，上月失业率升至4.6%，为2021年以来最高水平。

　　美国商务部表示，三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显示，当季占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。

　　不过，由于今年第一季度美国经济出现负增长，第四季度经济增长预计将因联邦政府“停摆”等因素明显放缓，多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平。

　　尽管当前的政策不确定性和2025年的政府停摆拖累了经济，但美联储官员普遍对2026年的增长持乐观态度。

　　纽约联储主席威廉姆斯指出，尽管面临地缘政治和贸易政策的逆风，美国经济在2025年仍表现出相当的韧性。他预测，随着财政政策的支持、金融条件的改善以及人工智能投资的增加，2026年实际GDP增长将加速至2.25%左右，高于2025年的约1.5%。

　　打击降息预期？

　　数据发布后，对美联储政策敏感的美债2年期收益率大幅上行4.4个BP至3.54%附近，美债10年期收益率上行2.6个BP至4.19%附近，CME数据反映海外市场仍预计2026年降息两次为较大概率场景。

　　目前，美联储内部的共识裂痕正在显现，虽然方向一致，但节奏迥异。鹰派倾向于等待，担忧通胀黏性及关税影响；而鸽派则明确主张“前置降息”，警告劳动力市场已现疲态。

　　12月22日，摩根士丹利Michael T Gapen分析团队发布报告指出，根据对截至12月19日当周五位美联储官员表态的统计，核心结论非常明确：联邦基金利率必然下行，但关于“何时降”以及“降多少”存在激烈博弈。

　　不过，美国白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特（Kevin Hassett）表示，尽管美国第三季度经济增长速度大幅超出预期，但美联储降息的节奏仍然不够快。当地时间周二，哈西特在接受采访时说道，“如果你看看全球各地的中央银行，就会发现美国在降低利率方面远远落后于其他国家”。他还提到，人工智能技术的蓬勃发展正在推动经济增长，同时也对通胀构成下行压力。

　　哈西特认为，GDP中约1.5个百分点的增长来自特朗普实施的关税政策，理由是这些关税缩小了美国的贸易逆差。

　　本月早些时候，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，这是该行自今年9月以来连续第三次降息，但同时暗示未来降息步伐可能会放缓。

　　先前有消息称，观察人士担忧哈西特与特朗普关系过于密切，若其上任，可能威胁美联储的独立性。对此，哈西特多次强调，美联储的独立性“非常重要”。

　　哈西特目前已经是下任美联储主席的三位“决赛圈”选手之一。在预测市场Kalshi上，押注哈西特胜出的概率已高达60%。

　　值得注意的是，特朗普当地时间23日表示，任何不同意他观点的人永远不会成为美联储主席。特朗普称，希望新任美联储主席在市场表现良好的情况下降低利率，而不是“无缘无故地”破坏市场。

　（文章来源：北京商报）