财联社12月19日讯 大集合产品转型收官在即，清盘已成为部分产品转型受阻后的重要选择。

　　12月16日，天风资管发布天风金管家货币可能触发合同终止情形的第三次提示性公告，而早在11月21日，公司已发布首次提示性公告。三次提示性公告的陆续发布，意味着清盘已板上钉钉。值得关注的是，这一案例的特殊之处在于，该产品原先拟变更管理人并注册为公募基金，但计划因客观条件变化已终止推进，促使管理人决定按合同约定直接清算。这一清盘缘由并不多见。

　　天风资管的选择，折射出年底时效压力下券商资管的现实困境。随着 2025 年底整改大限日益临近，剩余时间已不足以支撑部分机构完成产品延期或管理人变更的全流程操作。尽管将大集合产品转交至控股或关联公司仍是优选，但在时效逼近下，当前两种模式成为主流替选。一是因存续期限届满未延期、转型失败等客观条件进入清算；二是近期跨集团“转公”案例也有出现，由非关联方承接大集合产品，这一模式不仅有利于承接的公募基金做大规模、补齐产品线，后续还有望加强公募基金与券商资管两方的长期合作。

　　数据显示，截至目前，还剩39只大集合资管产品待完成参公改造，分布于11家券商及资管子公司。从待改造产品数量来看，广发资管、海通资管、财达证券成为主要承压机构，分别有15只、11只、4只产品尚未完成改造。在距离年底转型收官不足两周的关键节点，这39只产品选择何种转型路径是最后的关注点。

　　下半年年密集进入清算程序

　　以首次提示性公告为统计口径，截至目前，全行业至少有 147 只大集合产品进入清盘程序，而选择变更管理人或转型私募的产品数量为 85 只，清盘已成为券商转型受阻后的首要选择。

　　从年末最后一个月的动态来看，转型节奏有所放缓。12月以来，新增4只大集合产品启动清盘，均为海通资管旗下的混合型集合产品。与此同时，仅有2只大集合产品变更管理人。国证资管将天利宝货币型集合资产管理计划管理人变更为安信基金；国信资管则将现金增利货币型集合资产管理计划管理人变更为鹏华基金，采取路径均为转交至控股或关联的公募基金。

　　回溯全年转型进程，大集合产品清盘潮从下半年开始集中显现，其中8月至10月连续三个月清盘产品数量均达到17只，创下年内峰值。

　　在行业普遍聚焦单一转型路径的背景下，银河金汇的多维度布局显得尤为突出。年内该公司共有 7 只大集合产品推进转型，其中4只成功转型为私募产品，1只因未满足成立条件导致私募转型失败；剩余2只产品则通过变更管理人完成公募化改造，分别交由信达澳亚基金与银河基金承接，两家机构均为中央汇金体系内的资产管理机构。

　　有基金研究员分析指出，这类集团内部承接的操作具备双重优势，既能借助公募平台完成标准化改造，还能大幅降低跨机构合作可能产生的协调成本与磨合风险，本质是集团内部资源的优化配置。

　　公募化转型该如何在产品端布局？

　　改造收官背后，行业生态也在发生变化。结合行业动态及券商半年报来看，公募化已成为券商资管转型的核心战略方向。

　　在产品扩容与创新端，发力脉络指向两大维度，一是深度适配实体经济需求...