油脂。近期油脂整体表现疲软，美国生物柴油政策的不确定性是压制盘面的重要因素。近期有知情人士透露，特朗普政府预计不会在今年年底之前敲定2026年生物燃料掺混配合，这令市场感到失望。另外，上周MPOB发布的马棕油月度报告显示11月马棕油期末库存创2019年3月以来的新高，也打压油脂市场。由于近期利空因素较多，油脂整体将震荡下跌。

　　豆粕/菜粕。隔夜美豆继续下跌，南美丰产预期打压，美豆短暂止跌盘整后再次下挫，美玉米和美麦跟跌。巴西中部地区出现降雨，阿根廷中部谷物产区降雨量充沛。周一公布的出口检验量近80万吨，不及预期的区间下沿100万吨。随巴西豆临近收割，市场对美豆出口信心被打压。 进入12月中旬，临近收年线的时段，商品指数仍旧走超卖下跌节奏。上周五国内的商品快速反弹，隔夜也几乎完全回吐。农产品指数更是刷新了10月份低点，原油跌至56附近，态势上要去刷新上半年4月的低点。或有日本央行加息预期再次驱动商品大跌影子。连粕1-5月差冲到347，3-5月差冲到280，近月连粕合约的强势几乎不受整体市场偏空的影响。油厂降库的预期下，进口豆的采购成本居高不下，尽管近两周美豆有明显回落但巴西贴水的抬升仍旧维持着高成本。今日关注二次拍卖的成交价格和成交率。

　　棉花。新疆棉花采摘结束，棉花库存快速增加，进入上市高峰且产量较高带来短期供应压力。当前新棉销售情况较好，近期走势偏强。下游需求方面，目前下游开机率维持在中等水平，纺纱厂利润整体改善，纱厂库存压力不大。同时当前高基差、低估值等亦对棉价形成支撑。虽然短期棉价上行仍面临高库存压力，宏观情绪转暖明年海外订单有回流预期，季节性压力之后基本面对棉价支撑或逐渐增强。

　　白糖。 巴西中南部生产进入尾声，产量和制糖比维持高位，后续北半球全面开榨增产与出口预期双增，原糖价格承压。国内随着南方产区全面展开压榨，新糖集中上市带来的供应端压力的叙事下，受糖价持续走低影响，终端企业拿货较为谨慎 ，需求端也无亮点，糖价预计延续弱势运行。

　　生猪。现货至11.5。降温后，鲜销走货仍有一定阻力，多数屠企宰量保持稳定。虽母猪去化增多，但是现象并不普遍，多数养户还在坚持。二次育肥补栏积极性普遍转低，主要是前期涨价采购成本增加，出栏情绪方面，前期8-9月份压栏产能以及部分10月涨价初期低价入场的群体出栏增加，随着猪价持续下跌，二次育肥惜售情绪增加。部分企业出栏完成度稍慢，产能被动后移，有窄幅增重表现。总体依旧偏弱看待。

　　鸡蛋。粉蛋均价2.66元/斤，红蛋均价2.85元/斤。当前价位蛋鸡养殖处于轻度亏损，可以换回当天饲料成本。11月在产存栏缓慢下降，春节前现货存在上涨预期，叠加饲料成本小幅攀升，期货下方受预期支撑，供需宽松程度略有放缓，现货存在上涨预期。

　　玉米。饲料企业库存水平明显偏低，北方四港以及深加工企业库存也不高，近期也受中下游建库支撑，期货上涨 ，深加工利润好需求旺盛...

（文章来源：东吴期货）