AI导读：

美联储降息而美债收益率攀升的脱节现象引发了业界的激烈争论。专业人士对此的解释众说纷纭，但债券市场并不买账于美国总统特朗普以降息“化债”的观点。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry认为，这一背离背后存在两大因素。

在经济学中，“格林斯潘利率之谜”是指美联储加息周期中短期利率上升与长期无风险利率下降并存的经济现象。然而，当前却出现了反向的“格林斯潘利率之谜”，即美联储降息而美债收益率攀升的脱节现象。自2024年9月启动本轮降息周期以来，美国联邦基金利率已累计下调了150个基点，但10年期美债收益率却未见回落，反而攀升了50个基点至4.1%。这一反常现象引发了业界的激烈争论，专业人士们对此的解释众说纷纭。但有一点很明确：债券市场并不买账于美国总统特朗普以降息“化债”的观点。随着特朗普即将提名接替美联储主席的人选，当前最令人担忧的是美联储可能因屈从于政治压力而激进放松政策，从而耗尽自身公信力。摩根大通全球利率策略主管Jay Barry认为，这一背离背后存在两大因素：一是疫情后通胀飙升期间，美联储加息幅度之大令市场提前定价其政策转向；二是美联储即使在通胀高企的情况下也仍试图大幅降低利率，这降低了经济衰退的风险，也限制了收益率下降的空间。此外，市场还忧虑于特朗普或将成功施压美联储决策者继续降息，这将使长期收益率形成4%的下限，若叠加强劲增长，收益率将在此基础上进一步攀升。